Impuls k oslabení koruny dala ČNB finančním trhům již na srpnovém zasedání
Koruna se vůči euru od minulé
středy nachází pod silným prodejním tlakem a výrazně oslabuje. Dnes ráno (12/9)
se již obchodování dostalo nad hladinu 24,60 CZK/EUR, což jsou nejslabší
hodnoty české měny od loňského října. Koruna se tak velmi rychle přibližuje
úrovním (zhruba hladina 24,70 CZK/EUR), na kterých loni v létě
intervenovala Česká národní banka (ČNB).
Co stojí za výrazným
oslabováním české měny v posledních dnech? Oslabování koruny nastartovala
minulý týden ve středu odpoledne Polská centrální banka (NBP), která
překvapivě snížila úrokové sazby o 75 bazických bodů (pokles hlavní sazby na 6
% z 6,75 %). To vedlo ke skokovému oslabení polského zlotého, který sebou
vzal i českou měnu. Účastníci finančních trhů totiž po překvapivém rozhodnutí
NBP logicky začali uvažovat následujícím způsobem. Pokud začala sazby
snižovat NBP, jakou máme jistotu, že se k podobnému kroku v září
neodhodlá i ČNB? A pokud ČNB nesníží sazby v září, tak se zvyšují šance,
že tak učiní ve 4. čtvrtletí. Obzvláště, když vysoká spotřebitelská inflace
začíná zjevně odeznívat a výhled na hospodářské oživení tuzemské ekonomiky se
zhoršuje. V případě inflace je nutné se dívat na meziměsíční vývoj
v posledních dvou čtvrtletích, nikoliv na meziroční srovnání, které nám
žádné vpřed hledící informace neposkytuje!
Aktuální oslabování koruny lze
tedy vysvětlit tak, že finanční trhy diskontují budoucí snižování sazeb ze
strany ČNB. A slovo budoucí se již pravděpodobně počítá na měsíce, ne na
čtvrtletí. Na korunu navíc doléhá i nervozita před blížícím se zasedáním
Evropské centrální banky (ECB), které se již uskuteční tento čtvrtek (14/9) a
kde rozhodně nelze vyloučit, že dojde k ještě jednomu zvýšení sazeb o 25
bazických bodů, tj. posun diskontní úrokové sazby na 4 %. Pokud by k tomu
došlo, tak by se jednalo o nejvyšší úroveň úrokových sazeb v historii ECB.
Pokud se na oslabování koruny
podíváme z trochu většího nadhledu optikou posledních několika týdnů, tak
zjistíme, že impuls k oslabení koruny poskytla na začátku srpna sama ČNB.
Ta totiž na srpnovém zasedání formálně ukončila intervenční režim a nepřímo tak
finančním trhům sdělila, že již pro aplikaci měnové politiky nepotřebuje tak
silnou korunu. I když se toto sdělení ČNB následně snažila bagatelizovat, tak
faktem zůstává, že si tímto krokem ČNB pootevřela dveře ke snížení úrokových
sazeb na dalších zasedáních. A zároveň tímto krokem ČNB i vyzvala finanční
trhy, aby otestovaly, jak velké oslabení koruny ČNB ještě snese, a jaké již
nikoliv.
A vše nasvědčuje tomu, že toto testování ČNB právě aktuálně probíhá. Samozřejmě je těžké říci, jaké oslabení koruny již bude pro ČNB neúnosné. Pohled do historie ukazuje, že by to mohlo být právě okolí hladiny 24,70 CZK/EUR, ale jisté to rozhodně není. Další výraznější koruny až k hranici 25 CZK/EUR a případně i výše krátkodobě rozhodně vyloučit nelze. Obecně platí, že se slabším kurzem koruny se zvyšuje i pravděpodobnost zásahu ČNB. Vzhledem k objemu devizových rezerv ČNB (v srpnu 130,3 mld. eur) by neměl být problém oslabování koruny zastavit. Zároveň je však guvernér A. Michl znám svou nechutí zasahovat do tržního vývoje. Nic jiného však ČNB pravděpodobně stejně nakonec nezbude.

Miroslav Novák
Vystudoval obor Finance na Vysoké škole ekonomické v Praze a Finance a finanční služby na Vysoké škole finanční a správní. Zkušenosti v oblasti bankovnictví načerpal v UniCredit Group, kde působil na oddělení Treasury. Od roku 2010 pracuje jako analytik ve společnosti AKCENTA. K oblastem jeho zájmu patří především problematika měnových kursů. Miroslav Novák není ortodoxním zastáncem žádné ekonomické školy, což mu umožňuje hodnotit objektivně nejenom dění na finančních trzích, ale i na poli globální ekonomiky. Je autorem řady odborných článků a expertních komentářů, které pravidelně využívají přední česká i polská média.

AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz/
Zprávy o koruně
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Příbuzné stránky
- Ranní komentář z trhů 30.8.2023: trhy výrazně rostly v reakci na slabší data z trhu práce v USA
- Koruna - kurzy koruny, grafy, nejnovější zprávy o koruně. Česká, dánská, islandská, norská, švédská koruna.
- Reálné výnosy nejvýše od finanční krize, ale rozhodující pro ekonomiku mohou být celkové finanční podmínky. Co ukazují ony?
- Americký trh práce zůstává robustní (Ranní zpráva z finančního trhu) (1.9.2023)
- Data z amerického trhu práce snížila obavy trhu z dalšího zvýšení sazeb
- Čína - vývozy a dovozy v srpnu dále výrazně klesaly, ale méně než se čekalo a méně než v předchozích měsících
- Koruna, Dánská koruna DKK, kurzy měn
- Koruna, Švédská koruna SEK, kurzy měn
- Koruna, Norská koruna NOK, kurzy měn
- SEK, švédská koruna - převod měn na CZK, českou korunu
- CZK, česká koruna - převod měn na CZK, českou korunu
- Česká koruna, CZK - kurzy měn české koruny
Prezentace
20.09.2023 Jak flexibilně financovat vaše podnikání mimo...
18.09.2023 Téma: dílenský stůl - pro kutily i živnostníky
Okénko investora
Michal Brothánek, AVANT IS
r2p invest SICAV, a.s.: Pečlivý výběr investic přesáhl zhodnocení 40 % pro VIA
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Štěpán Křeček, BHS
Versute Investments a BHS Private Equity Fund spolu s manažery koupili společnost Altran CZ
Vladislav Hetfleiš, Ronda Invest
Petr Lajsek, Purple Trading
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Impuls k oslabení koruny dala ČNB finančním trhům již na srpnovém zasedání
Ali Daylami, BITmarkets
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Změna softwaru autopilota společnosti Tesla čelí kontrole NHTSA
Okénko finanční rady
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Iva Grácová, Bezvafinance
Martin Ždímal, RIXO.cz
Robin Běhal, Klik.cz
Měří nebo neměří? Známe pravdu o obecních radarech, které straší řidiče po celém Česku
Marek Pokorný, Portu
Aktivní vs. pasivní investování: Co je dlouhodobě úspěšnější?