Investoři vyhlížejí večerní rozhodnutí americké centrální banky (Komentář)

Růst peněžní zásoby M3 v eurozóně dále zeslabil na 0,6 % y/y v červnu (vs 1,0 % v květnu). Meziročně opět zpomalil růst úvěrů (očištěný o prodeje a sekuritizace) nefinanční soukromé sféře (z 2,8 % y/y na 2,0 %), tj. domácnostem a nefinančním podnikům. Zpomalování úvěrování ekonomiky (kreditní impuls) podle nás nutně nepředznamenává další oslabení výkonu ekonomiky eurozóny. Z části to totiž reflektuje značnou likviditu nefinančních podniků a velký objem nadměrných úspor domácností.

Dnešní seance se nesla ve znamení vyčkávání na rozhodnutí americké centrální banky, od které čekáme zvýšení sazeb o 25 bb. Podle nás by navíc šlo o již poslední zvýšení sazeb v současném cyklu utahování měnové politiky. Nelze však zároveň vyloučit, že vývoj tamní ekonomiky a perzistence inflačních tlaků nedotlačí Fed k dalšímu zvýšení v letošním roce.

Eurodolarový pár je před večerním rozhodnutí Fedu téměř beze změny. Klíčová bude pro euro v tomto týdnu souhra rozhodnutí a komunikace Fedu a ECB na programu dnes večer, respektive zítra. Česká koruna dnes mírně posílila o 0,1 % za podpory růstu korunových sazeb (o 7-10 bb dle splatnosti). Zatímco polský zlotý nepatrně posílil o 0,1 %, maďarský forint po včerejším rozhodnutí o snížení jednodenní depozitní sazby maďarské centrální banky ztratil 1,0 %, zřejmě i v souvislosti se zvýšením sázek na snižování základní úrokové sazby již v letošním roce. My čekáme první snížení klíčové tříměsíční sazby až na začátku příštího roku.