ČNB nezvýšila sazby, snižování nadále nepřipouští
Bankovní rada ČNB poosmé v řadě nezměnila výši
sazeb a základní úroková sazba tak zůstala na úrovni 7,00 %. Před rokem v červnu
ČNB naposledy pod vedením guvernéra Rusnoka zvýšila sazby, nečekaně o 125
bazických bodů z 5,75 % na 7,00 %. Guvernér Michl si na první letní zasedání
podobné překvapení nepřipravil a jednomyslný odhad analytiků se ukázal jako
správný. Pro zvýšení sazeb o 25bb hlasovali 2 ze 7 členů bankovní rady, tudíž o
jednoho méně než v květnu. Zápis z posledního zasedání ukazuje, že Tomáš Holub
společně s Karinou Kubelkovou v prvním kole preferovali zvýšení o 50bb, zatímco
Jan Procházka o 25bb – je tak pravděpodobné, že na dnešním zasedání šlo o první
dva jmenované. Na tiskové konferenci guvernér Michl zmínil dvě zásadní
věci. Za prvé uvedl, že na srpnovém zasedání bude centrální banka opět
rozhodovat mezi stabilitou a zvýšením sazeb – možnost diskuze o snižování
tak nepřipustil. Za druhé se pak vymezil proti tržním očekáváním, kdy trh před
zasedáním částečně zaceňoval možnost snižování sazeb již od letošního září.
Základní sazba ČNB
| ||||
Aktuální | Předchozí | RB | Trh | |
% p.a. | 7,00 | 7,00 | 7,00 | 7,00 |
Zdroj: Raiffeisenbank, Bloomberg |
Finanční trh na silné vymezení guvernéra Michla reagoval jen velmi vlažně a nadále sází na letošní snižování sazeb. Koruna se nachází na stejných úrovních jako před zasedáním a FRA sazby implikují letošní pokles sazeb o zhruba 45bb (50bb před zasedáním). Aktéři na trhu tak patrně reflektují fakt, že jestřábí vystupování bylo společným faktorem pro několik posledních zasedání, ani v jednom případě ovšem nedošlo k navýšení sazeb. Stejně tak navzdory jestřábí tiskové konferenci nelze ignorovat, že nejnovější zveřejněná měsíční čísla skončila vesměs pod prognózou ČNB, a to jak v případě samotné inflace, tak i dynamiky mezd nebo spotřebitelské poptávky. To ostatně přimělo ke změně názoru na hike jednoho ze sedmi současných členů bankovní rady. Trh v takové chvíli nevidí důvod pro zvýšení sazeb, a naopak pokračuje v očekávání letošních cutů.
V naší aktualizované prognóze počítáme s prvním snížením sazeb v Q4’23, kdy do konce roku by sazby měly poklesnout ze současných úrovní o 50bb. Rizika vnímáme vychýlena spíše směrem delší stability, trvající do konce letošního roku. ČNB by se tak mohla přiklonit již k dříve představenému alternativnímu scénáři, který počítá se snižováním sazeb až od Q1’24. Prostor pro případný hike v letošním roce již nevidíme, kdy navzdory dvěma hlasům ve prospěch zvýšení sazeb se takový krok zdá v současné situaci jako neopodstatněný, zejména vzhledem k prognóze ČNB, která předpokládá, že inflace na horizontu měnové politiky bude na 2 %. V příštím roce očekáváme snižování zhruba tempem o 25bb na každém zasedání, čímž by se základní úroková sazba na konci roku dostala ke 4,5 %.
Autor: Vratislav Zámiš, analytik
Editor: Martin Kron, analytik
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Prohlášení bankovní rady na tiskové konferenci po skončení měnového zasedání
Okomentovat na facebooku
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 28.04.2024
Natural 95 40.38 Kč | Nafta 39.02 Kč |
Prezentace
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz