AFT: KB dokončila prodej 50% podílu v CAC Leasing

Komerční banka oznámila, že 30. června převedla svůj 50% podíl ve společnosti CAC LEASING, a.s.  na Bank Austria Creditanstalt, která tak nyní kontroluje 100% leasingové společnosti. KB rovněž prodala svůj přímý 10% v CAC LEASING Slovakia, a.s., kde však kontroluje dalších 20% prostřednictvím KB Bratislava a 40% přes CAC Leasing - celkově tedy také na Slovensku KB prodala přímo a nepřímo 50% podíl. Rozhodnutí KB podle našeho názoru souvisí se strategickou orientací na segment drobného bankovnictví.

V roce 2002 dosáhla celková hodnota aktiv CAC Leasing 20 mld. Kč, vlastní jmění 959 mil. koruna a zisk po zdanění 270 milionů. CAC je třetí největší domácí leasingovou společností jak podle celkové hodnoty všech leasovaných věcí (19 mld. Kč) tak podle hodnoty nově uzavřených smluv (13 mld.).

Vedení KB neoznámilo cenu, za kterou byl prodej obou leasingových společností realizován. Pouze nám potvrdilo, že operace bude zaúčtována do výsledků za 2. čtvrtletí tohoto roku a že pozitivní dopad do nekonsolidovaných výsledků je „v řádu stamilionů korun“. Protože KB konsolidovala výsledky CAC Leasing, je vliv prodeje na konsolidované údaje neutrální.

Podle našich odhadů může KB realizovat na prodeji obou přímých podílů zisk před zdaněním v rozmezí 400 - 600 milionů korun, což reprezentuje 10-16 Kč na akcii (před zdaněním). Tento odhad je postaven na aktuálních údajích o čistém zisku a vlastním jmění a předpokládaných poměrech P/E (na úrovni 5,0) a P/BV (kolem 1,4). Náš odhad se tak minimálně v řádech shoduje s informací Komerční banky.

Akcie KB na oznámení o dokončení prodeje nereagovaly, protože informace o dohodě mezi KB a Bank Austria Creditanstalt byla zveřejněna již počátkem června. Nicméně tato operace bude mít pozitivní dopad do výsledků KB za první pololetí roku 2003. Mngmt. KB může samozřejmě využít tohoto jednorázového příjmu a vytvořit vůči němu rezervy nebo opravné položky. Vzhledem k vysoké tvorbě těchto položek v minulých letech a míře zajištění rizikových aktiv však k tomuto kroku nevidíme důvod. Náš odhad vlivu prodeje CAC Leasing zahrneme do projekce výsledků za první pololetí, které by měly být zveřejněny na konci června.