Americké akcie i ekonomiku čeká obtížný rok. Dokonce by mohly zaostávat za Evropou, domnívají se stratégové
Loňský rok byl pro americkou ekonomiku a trhy náročný, a ani současný rok nevypadá o moc lépe. Někteří stratégové se proto domnívají, že rok 2023 by mohl být rokem, kdy zazáří Evropa.
Podle Zeynep Ozturk-Unlu, hlavní investiční ředitelky Deutsche Bank pro region EMEA, by Evropa měla mít lepší výkonnost jak ekonomicky, tak na kapitálových trzích, protože obavy z kontrakce a recese „více zrychlily“ v USA než v Evropě. A to navzdory tomu, že Evropa čelí svým vlastním výzvám, včetně probíhající války na Ukrajině, energetické krize a inflace, která dosud nedosáhla vrcholu a není pravděpodobné, že by do poloviny roku 2024 klesla zpět na 2% cíl Evropské centrální banky.
„Evropa je už nějakou dobu v režimu expanzivní fiskální politiky, zejména kvůli energetické krizi,“ řekla v pondělí Ozturk-Unlu v pořadu CNBC Squawk Box Europe. "Ale kromě toho sází Evropa nejen na internalizaci americké výroby a spotřeby v USA, ale také na znovuotevření Číny, a to bude vysílat pozitivní impulsy pro evropský růst."
Růst evropského HDP naposledy předčil USA v roce 2017, i když konečné údaje za rok 2022 ještě nebyly zveřejněny. Ozturk-Unlu poukázala na diverzifikaci sektorů v Evropě ve srovnání s USA a na udržitelný růst produkce, zejména v Německu a Francii, což by mohlo pomoci ke stabilnějšímu hospodářskému růstu Evropy.
Pokud jde o akcie, pokračovala Ozturk-Unlu: „Neznamená to, že Evropa je zcela imunní a že je ve skvělé kondici, ale v relativním vyjádření dává posun od růstových akcií k hodnotovým Evropě o něco více příležitostí ve srovnání s USA.“ Za letošní rok vzrostl evropský index Stoxx 600 o více než 5 % oproti 3,4% zisku na americkém indexu S&P 500. I přes nejhorší výkon od roku 2018 překonaly i loni evropské akcie USA a skončily se ztrátou 13 %, ve srovnání s 19,4 % na S&P .
"Tato příležitost pochází z výrazného podhodnocení Evropy ve srovnání s USA," dodala Ozturk-Unlu. "Proto si myslíme, že ostatní regiony mimo USA překonají USA a že je Evropa v relativním vyjádření, pokud jde o akcie, překoná."
Jasnější výhled, ale rizika zůstávají
Deutsche Bank není se svým optimističtějším výhledem pro Evropu sama. Další utahování ze strany Fedu, znovuotevření Číny, což poskytuje podporu evropským ekonomikám, fiskální stimuly v eurozóně a klesající ceny energií – to vše uvedli i další stratégové, se kterými CNBC hovořila, jako důvody, proč by evropská ekonomika mohla mít vyšší výkonnost.
Ekonomové z americké investiční banky Goldman Sachs dokonce už na letošní rok nepočítají ani s hospodářskou recesí v eurozóně a podle nového odhadu by ekonomika zemí platících eurem letos měla vykázat růst o 0,6 procenta. Původně Goldman Sachs počítal s poklesem, a to o 0,1 procenta. Více ZDE.
Karsten Junius, hlavní ekonom švýcarské banky J. Safra Sarasin, očekává letos v eurozóně stagnaci HDP oproti 0,5% propadu v USA. Neočekává však, že se to promítne do lepší výkonnosti na akciových trzích, uvedl e-mailem. Jako důvod poukázal na faktory, včetně nedávného zhodnocení eura, které mají tendenci stahovat zisky dolů s tříměsíčním zpožděním; a větší problémy měnové politiky v eurozóně, přičemž Evropská centrální banka stojí v cyklu utahování za Fedem.
Řada stratégů tvrdila, že zatímco trhy se v roce 2022 řídily měnovou politikou, letos se budou více řídit ekonomickými daty a výsledky hospodaření. Patří mezi ně i Joost van Leenders, hlavní investiční stratég společnosti Van Lanschot Kempen. Na rozdíl od Juniuse je opatrnější a evropská ekonomika podle něj překoná americkou v průměru za celý rok; ale dodal, že akcie by mohly překvapit růstem.
„Pokud dojde v Evropě a v USA k recesi, musí dojít ke snížení ratingu kvůli celkově slabším ziskům – USA v tomto smyslu více pokročily,“ řekl pro CNBC telefonicky. „Pokud ale bude recese v Evropě velmi mělká, tak vzhledem k tomu, že diskont Evropy vůči USA je téměř nejširší v historii, mohlo by to být spouštěčem k odblokování tohoto valuačního diskontu,“ dokud Fed nezačne snižovat sazby a posilovat růstové akcie v USA, dodal.
Nedávné údaje ukázaly, že index nákupních manažerů ve službách v USA klesl na čtyřměsíční minimum, že výroba klesla na nejnižší úroveň od pandemie a že optimismus byl nejchmurnější za poslední dva roky; zatímco ekvivalentní údaje v eurozóně sice klesaly, ale meziměsíčně se zlepšily a pozitivně překvapily. Paul O’Connor ze společnosti pro správu aktiv Janus Henderson Investors souhlasil s tím, že tu jsou „dobré důvody“ domnívat se, že éra nadprůměrné výkonnosti akciového trhu v USA se začala otáčet a že by se tato otočka mohla protáhnout i po roce 2023.
„Zatímco po globální finanční krizi byl silný výkon akcií v USA podpořen vynikajícím momentem na amerických ziscích, byl tento vliv zesílen relativní změnou valuací ve prospěch amerických akcií. Oba trendy se nyní obracejí. Zatímco americké akcie vypadají ve srovnání s dluhopisy i jejich vlastní historií drahé, akcie na většině ostatních trhů vypadají docela férově naceněné,“ dodal pro CNBC.
Zdroj: CNBC, Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie ve světě:
Přečtěte si také:
Prezentace
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
Okénko investora
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři