Na konci roku rostou jako houby po dešti výhledy a strategie na další rok

Na konci roku rostou jako houby po dešti výhledy a strategie na další rok. Všechny se víceméně shodují, že nejistota je značná. A nejen tím negativním směrem. Například Morgan Stanley očekává, že USA si projde měkkým přistáním ekonomiky, EMU a UK recesí. Inflace je už na vrcholu. Slabší globální růst, ale především zpomalení inflace umožní Fedu, aby zastavil zvyšování sazeb v 1Q23. Oslabí dolar, 10Y výnosy dluhopisů USA poklesnou na 3,5% na konci roku 2023.

Takový scénář by byl pozitivní pro akcie. No, ale ekonomové vysvětlují, že i drobné odchylky od tohoto základního scénáře mohou přinést i relativně velké odchylky pro prognózu cen finančních aktiv.

Nicméně mnoho analýz poukazuje na to, že procházíme nejrychlejším a nejvíce synchronizovaným zpřísněním měnové politiky v historii. Proto jsou obavy, že si projdeme stejně dlouhým obdobím vyšší inflace jako v 70. letech, nízké. A naopak mnoho institucí předpokládá výrazné snížení sazeb jak Fedu, tak ECB. Jen panuje neshoda, zda až v roce 2024 nebo už dříve. A o kolik předtím centrální banky stihnou sazby zvýšit. Čeká nás další psychicky náročný rok, kde se snad omezí na minimum vliv Cimrmanova cyklu „očekávání a zklamání“.
 

David Navrátil, hlavní ekonom České spořitelny