Akciové veletoče po inflačních datech v USA

Akciové trhy zažily volatilní den, po silnějších než očekávaných inflačních CPI datech z USA kleslo S&P500 na nová letošní minima, z nich se ale následně silně odrazilo do růstu přes 2,5%. Spotřebitelská inflace v USA v září zrychlila ze srpnových hodnot +0,4% meziměsíčně u širokého indexu CPI (trh čekal +0,2%), jádrová inflace na úrovni 0,6% m/m byla stejná jako v srpnu, ale také nad očekáváním trhu 0,4%. Vzhledem k pro-jestřábím implikacím dat trhy rychle reagovaly prudce negativně s růstem pravděpodobnosti, že FED zvýší na zasedání v listopadu hlavní úrokovou sazbu o dalších 75bb ke 4% a také se zvýšila očekávání na maximální úroveň sazeb v tomto cyklu směrem k 5%. Následný opačný pohyb a silný odraz trhů nelze připisovat fundamentálním faktorům, ale spíše technickým. Index S&P500 se dostal na "kulatou" hodnotu 3 500, což je také prakticky přesně 50% úroveň mezi minimem z pandemického poklesu v 2020 a maximem letos v lednu. Taková úroveň bývá z technického pohledu hodně sledována. Na této úrovni tak pravděpodobně také došlo k silnějšímu výběru zisků investorů sázejících na pokles trhu, kdy sázky na pokles trhu byly před inflačními daty velmi silné. To na druhou stranu snižuje výhled na udržitelnost tohoto pohybu výše, kdy z hlediska fundamentů k pozitivnímu vývoji moc nedošlo.

Trhy budou hledat další případnou podporu ve výsledkové sezóně za třetí kvartál, dnes vykopnou hlavní část velké americké banky JPMorgan, Citigroup, Wells Fargo, Morgan Stanley. U těchto bank se čeká meziroční pokles zisků i přes pozitivní vliv vyšších úrokových sazeb na úrokové marže, kdy na pokles zisku by měla působit normalizace vytvářených rizikových rezerv, zatímco loni banky ještě rozpouštěly rezervy vytvořené během největší vlny pandemie v roce 2020. Také se čeká pokles příjmů z poplatků a provizí se zhoršenou situací na finančních trzích, jež se promítla do útlumu IPO a M&A transakcí. Loňský rok byl z hlediska IPO velmi silný. Vedle výsledků bank bude trh dnes také sledovat vývoj amerických maloobchodních tržeb (očekávaný růst 0,2% m/m) a spotřebitelský sentiment.

Jan Šafránek, analytik