Jak dnes Fed rozhýbe finanční trh?

Pozornost dnes patří Fedu, který rozhodne o výši hiku a představí novou makroekonomickou prognózu. Nejpravděpodobnější variantou je, že centrální bankéři již po třetí v řadě zvýší úrokové sazby o 75bb. Vyloučit nelze ani variantu 100bb, na kterou trh začal po zveřejnění inflace 13. září částečně sázet. Fed k pokračující razanci v měnové politice nutí kombinace vývoje inflace a trhu práce. Inflace sice v srpnu meziměsíčně vzrostla jen o 0,1 %, vyšším tempem ale překvapila jádrová inflace (0,6 % meziměsíčně) tažena především cenami služeb, které relativně dobře reflektují domácí poptávkové tlaky. Na druhé straně se drží inflační očekávání, jak z pohledu trhu tak spotřebitelů, víceméně stabilní, což Fedu pomáhá tlačit reálné úrokové sazby nahoru a tlumit tím poptávku. Report z trhu práce sice odhalil nárůst míry nezaměstnanosti z 3,5 % na 3,7 %, nicméně to bylo dáno vyšší mírou participace nežli rušením pracovních míst. Růst nominálních výdělků byl mírně pod odhady a nedocházelo ani k výraznému růstu zaměstnanosti. Trh práce tak vykazuje známky zvolňování, což Fed chce, děje se tak ale pozvolna a trh práce je nadále napjatý. Dalším trhem, který zvolňuje je trh nemovitostí. Úroky hypoték prudce vzrostly, ceny nemovitostí ale výraznější pohyb nevykázaly. Následně narůstají náklady na pořízení vlastnického bydlení. Z výše uvedeného vyplývá, že Fed pracuje se smíšenými ekonomickými daty, což dělá z rozhodnutí o nastavení sazeb složitý úkol.

Případné jestřábí vyznění zasedání Fedu by dostalo pod tlak akciové trhy. Pohled na vývoj S&P 500 a reálný výnos 10letého amerického státního dluhopisu ukazuje, že vývoj indexu S&P 500 je do jisté míry funkcí reálných výnosů, které se zvyšují na pozadí růstu sazeb Fedu. Záležet ale nebude jen na samotném zvýšení sazeb, ale také na zveřejněné prognóze a aktualizovaném dotplotu, který ukazuje, kde jednotliví členi FOMC vidí vrchol úrokových sazeb. V případě jestřábího vyznění zasedání se dále pod tlak dostanou riziková aktiva a americká výnosová křivka by mohla prohloubit svou inverzi, jelikož její kratší konec je více reaktivní na měnovou politiku. Kromě toho dnes trhy zahlcuje zvýšení geopolitického rizika. Rusko dle agentury Bloomberg vyhlásilo částečnou mobilizaci za účelem „obrany Ruska v Ukrajině“. Riziková prémie vzroste především v Evropě, která je na Rusko napojena hlavně skrz importy energetických komodit. Vyšší riziková prémie bude podle nás v krátkodobém horizontu významně ovlivňovat EUR/USD a držet euro pod paritou vůči dolaru.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Vratislav Zámiš, analytik

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář