Analýza vývoje hlavních měnových párů
EURCZK: Na kurz koruny má i nadále dominantní vliv Česká národní banka
Vývoj koruny vůči euru od poloviny května kontroluje devizovými intervencemi Česká národní banka (ČNB), která v souhrnu za období květen až červenec vynaložila na devizové intervence již přes 20 mld. eur. Devizové intervence ČNB obhajuje tím, že silnější kurz koruny je nezbytnou podmínkou ke stabilizaci inflace a postupnému návratu spotřebitelské inflace ke 2 % inflačnímu cíli. Bankovní rada ČNB vychází z předpokladu, že významným zdrojem spotřebitelské inflace jsou ceny komodit, na které je vhodné cílit i silnějším kurzem koruny.
Předpokládáme, že minimálně do zářijového zasedání bankovní rady ČNB (29/9) bude oslabení koruny i nadále bránit intervenční aktivita ČNB. Bez pomoci ČNB by přitom koruna velmi pravděpodobně oslabovala, pro což hovoří řada fundamentálních důvodů (hluboké schodky obchodní bilance a schodkový běžný účet platební bilance; zhoršující se ekonomická aktivita v ČR společně s prohlubující se energetickou krizí; zužující se úrokový diferenciál mezi korunou a eurem vzhledem ke zvýšení sazeb Evropskou centrální bankou). Pro 4. čtvrtletí však předpokládáme, že ČNB bude sice i nadále intervenovat, ale zároveň „dovolí“ koruně mírně oslabit a reflektovat tak makroekonomickou realitu.
V základním scénáři proto očekáváme mírné oslabení koruny na horizontu 3 až 12 měsíců s tím, že ČNB zůstane po většinu této doby aktivní na devizovém a bude bránit koruně v nadměrné fluktuaci. V alternativním scénáři očekáváme výraznější oslabení koruny a to především na horizontu 3 až 6 měsíců. Tento scénář je založen na předpokladu, že ČNB nechá na korunu od 4. čtvrtletí více působit tržní síly. ČNB sice zůstane aktivní na devizovém trhu, ale oproti základnímu scénáři v menším měřítku.
1M |
3M |
6M |
12M |
|
Základní scénář |
24,7 | 25,0 | 25,2 | 25,0 |
Alternativní scénář |
25,0 | 26,0 | 26,0 | 25,0 |
Vzhledem k rychlému utahování měnové politiky v USA (americký Fed bude i v září a ve 4. čtvrtletí razantně zvyšovat úrokové sazby a odprodávat ze své bilance cenné papíry) lze podle nás očekávat další posilování amerického dolaru a to hlouběji pod hladinu 1 USD/EUR, tzv. pod paritu. Další posilování dolaru očekáváme navzdory tomu, že Evropská centrální banka (ECB) v září přistoupila k razantnímu zvýšení úrokových sazeb o 75 bazických bodů a pro 4. čtvrtletí plánuje s utahováním měnové politiky pokračovat. Proti euru hovoří rovněž probíhající energetická krize v Evropě a v neposlední řadě máme stále trochu otazník s tím, jestli ECB na nadcházejících zasedáních z nastoleného trendu normalizace měnové politiky nezačne vycouvávat. Hospodářská recese v eurozóně totiž klepe na dveře a rychlý růst sazeb se nebude zamlouvat ani dluhopisovým trhům, obzvláště těm jihoevropským. Rizika na straně eura tak v horizontu nadcházejících 1 – 6 měsíců stále převažují.
1M |
3M |
6M |
12M |
|
Základní scénář |
1,00 | 0,97 | 0,95 | 1,00 |
1M |
3M |
6M |
12M |
|
Základní scénář |
24,7 | 25,8 | 26,5 | 25,0 |
Polská centrální banka (NBP) na zářijovém zasedání zvýšila úrokové sazby o 25 bazických bodů a hlavní úroková sazba se tak zvýšila na 6,75 %. Navzdory aktuálně velmi vysoké inflaci v Polsku a výhledu na vysokou inflaci i pro příští rok se NBP v cyklu utahování měnové politiky dostala těsně pod vrchol. Důvodem je zhoršený výhled na polskou ekonomiku, když HDP ve 2. čtvrtletí poklesl a zvyšuje se pravděpodobnost technické hospodářské recese Polsku. Podobně jako v případě české koruny, tak i v případě polského zlotého očekáváme, že bude vůči euru v nadhledu nejbližších dvou čtvrtletí dále oslabovat. To pro horizont 1 – 6 měsíců implikuje poměrně stabilní kurz na měnovém páru PLNCZK a další udržitelné posílení koruny očekáváme až v průběhu příštího roku.
1M |
3M |
6M |
12M |
|
Základní scénář |
5,20 | 5,21 | 5,20 | 5,10 |
AKCENTA CZ
AKCENTA CZ je jedním z nejvýznamnějších obchodníků s devizami na českém trhu a ve střední Evropě s více než 20 letou tradicí. Kromě výhodných individuálních kurzů pro nákup a prodej deviz a minimálních poplatků za zahraniční platební styk, nabízí i zajištění proti kurzovým rizikům (forwardové obchody a opce). Společnost aktivně působí také v Polsku, Maďarsku, Slovensku, Rumunsku, Německu a Francii. Klientské portfolio tvoří více než 46 tisíc subjektů, převážně malých a středně velkých firem orientovaných na export nebo import. Je držitelem licence platební instituce a obchodníka s cennými papíry udělenou ČNB.
Více informací na: https://www.akcentacz.cz
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz