Pravděpodobnost recese v USA je neuvěřitelně nízká, tvrdí portfolio manažerka JPMorgan
Pravděpodobnost recese je v USA velmi nízká. Na Bloombergu to tvrdila Kelsey Berro z JPMorgan Asset Management, která má na starosti dluhopisové investice v této společnosti. Její slova byla reakcí na vývoj sklonu výnosové křivky, která se dostala do inverze, a to v minulosti bývalo indikátorem blížící se recese. Proč si tato portfolio manažerka myslí, že nyní je recese nepravděpodobná a jaký je její pohled na další vývoj na trzích a v ekonomice?
Následující graf ukazuje vývoj výnosů desetiletých vládních dluhopisů v USA a vývoj výnosů obligací dvouletých. Ty převýšily výnosy dlouhodobějších dluhopisů na počátku dubna, následně se ale opět dostaly pod ně a výnosová křivka se tak dostala z inverze:
Zdroj: Youtube, Bloomberg
Historie ukazuje, že pokud nezaměstnanost klesá podobným tempem, pravděpodobnost recese zůstává velmi nízká. Nic na tom nezmění ani výnosová křivka ovlivněná tím, že Fed zvedá sazby směrem k neutrálním. Co mzdová inflace? Na tuto otázku expertka připomněla, že během oživení po finanční krizi nedošlo k výraznějšímu zvyšování mezd. Došlo k tomu až na konci cyklu. Nyní je situace jiná, ale mzdový růst, který se vyrovná inflaci, je patrný zejména u lidí s nejnižšími příjmy.
Jak vidí investorka současný růst výnosů a pokles cen u amerických obligací? Berro míní, že tento vývoj je umožněn tím, co se děje globálně. I v Evropě či třeba v Austrálii se podle ní totiž ukazují známky obratu v monetární politice nebo razantnějšího utahování. To se promítá do globální poptávky po amerických dluhopisech. Berro míní, že prodeje tu jsou proto „udržitelnější“.
Jinak řečeno, změna monetární politiky je na globální úrovni „koordinovaná“. Nicméně obrázek není jednolitý, stále existují země, kde centrální banka uvolňuje nebo se nevrací k utahování. Příkladem může být Čína. Na straně druhé jsou centrální banky, které utahují agresivně, zde mohou být příkladem některé východoevropské země, kde centrální banky ještě ani nesignalizují, že by se blížil konec utahování.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
30.04.2024 Tesla po špatných výsledcích roste, Meta po...
29.04.2024 Daňové přiznání lidem provětralo peněženky....
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
Okénko investora
Miroslav Novák, AKCENTA
Mgr. Timur Barotov, BHS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz