Ray Dalio: Fed to nebude mít v boji s inflací snadné. Investoři by se měli vyhýbat dluhovým nástrojům a hotovosti, diverzifikace je nutnost

Taková úroková sazba Fedu, jaká by zkrotila bující inflaci, by znamenala pro finanční trhy i ekonomiku pohromu. Fed to dobře ví, a tak bude muset se zpřísňováním měnové politiky postupovat relativně opatrně. Investoři by měli svá portfolia sestavovat i podle toho, říká slavný investor a zakladatel hedgeového fondu Bridgewater Associates Ray Dalio.

Americká centrální banka v březnu začala zvyšovat sazby, k čemuž ji přiměla vysoká inflace. Vyšší úroky mají za cíl omezit růst cen v ekonomice, zdražení peněz ale také dolehne na spotřebitele skrze nákladnější úvěry napříč segmenty hospodářství. To podle Dalia hrozí srazit růst americké ekonomiky. "Pro Fed bude nesmírně náročné omezit inflaci a nepoškodit hospodářství," říká.

Dalio rád a pečlivě studuje historické hospodářské cykly. Zejména se věnuje politice centrální banky a zadlužení. Extrémně uvolněná měnová politika po finanční krizi podporovala zadlužování, a podtrhla tak trend, který má Dalio odpozorovaný z uplynulých několika dekád.

"S tím, jak roste dluh, který je pro někoho závazkem, ale pro jiného aktivem, musí centrální banka vyvažovat možná rizika pro obě strany. A větší dluh znamená také větší starosti s tímto vyvažováním. Od 80. let byly vždy vrchol i dno cyklu, pokud jde o sazby, o něco nižší než ty předchozí. Sazby v USA ale již v poslední dekádě narazily na nulu, a protože již nemohly dále klesat, začaly se ve velkém 'tisknout peníze'," shrnul známý investor setbu, kterou v současnosti (nejen) Amerika sklízí v podobě silné inflace.

V prostředí prudkého růstu cen (ztráty hodnoty peněz) mají investoři tendenci vyprodávat dluhopisy, a jejich ceny tak klesají společně s růstem výnosů. Pokud by se Fed snažil tuto rostoucí nabídku dluhopisů jakkoli "držet na uzdě", musel by na trh opět přilévat likviditu, a tedy podporovat prostředí, které vyústilo v současnou vysokou inflaci. Tedy nic jednoduchého. Na inflaci kolem 7 % při tom všem Fed pro letošek "zbrojí" se zhruba 2% sazební municí.

Investorům Dalio radí stáhnout se z hotovosti a dluhopisů (s výjimkou cenných papírů navázaných na inflaci) a investovat do diverzifikovaného portfolia složeného z akcií, kvalitních měn, zlata a pevných či takzvaně hmatatelných aktiv, mezi něž patří zejména nemovitosti, pozemky, komodity a další alternativy.

Další články a videa najdete na www.investicniweb.cz