Fed bude komunikovat březnové odstartování zvyšování sazeb

Jerome Powell má dnes před sebou těžkou úlohu komunikovat další počínání Fedu a dirigovat očekávání finančního trhu. Bude čelit otázce, zda v březnu skutečně čekat první zvýšení úrokových sazeb a o kolik, o 25bp či rovnou 50bp? Dalším tématem je snižování bilance Fedu, které se objevilo v zápisu z prosincového zasedání. A v neposlední řadě zůstává v popředí debata o inflaci a dále také rizika vývoje ekonomiky v letošním roce. Včerejší zveřejnění výsledku Ifo indexu pozitivně překvapilo. Důvěra v oživení německé ekonomiky se mírně zlepšila navzdory vlně omikronu a nabídkovým komplikacím, které ovšem již vykazují první známky stabilizace. Euro si ale z příznivého výsledku impulz k posílení vůči dolaru nevytvořilo. Na trhu převládá očekávání vystoupení Fedu a dolar od začátku týdne mírně posílil. Koruna se aktuálně pohybuje poblíž EUR/CZK 24,47.

Zvýšení úrokových sazeb v USA dnes ještě nehrozí. Hlavní úroková sazba setrvá na 0,25 %. Očekáváme ale, že bude sděleno odhodlání přistoupit k prvnímu zvýšení na březnovém zasedání, což bude opodstatněno ekonomickým vývojem. Inflace se na konci roku vyšplhala na 7 %, jádrová na 5,5 %. V porovnání s eurozónou jsou v USA inflační tlaky širší, kdy větší počet položek ve spotřebitelském koši vykazuje nadprůměrný růst. K tomu trh práce, druhý díl mandátu Fedu, vykazuje známky přehřívání, a hrozí tak posílení poptávkových inflačních tlaků. S ohledem na volatilitu vývoje mimo jiné amerických sazeb, dolaru či výnosů státních dluhopisů bude pro nejbližší týdny důležité, jak Powell odpoví na otázku ohledně velikosti prvního zvýšení sazeb, potažmo jestli slovně sníží pravděpodobnost březnového „hiku“ o 50bp. Finanční trh totiž pro březen aktuálně zaceňuje zvýšení o 25bp. Naši vídeňští kolegové také počítají s březnovými 25bp a pokračujícím zvyšování, které dostane hlavní úrokovou sazbu na konci roku na 1,25 %. Tím by ale ještě nebyla dosažena předpandemická úroveň sazby na 1,75 %, nad kterou by se Fed měl dostat až v příštím roce. Ohledně komunikace normalizace bilance Fedu neočekáváme udání konkrétního dne v kalendáři, nicméně Powell se již nechal slyšet, že by k tomu mělo dojít dříve než po globální finanční krizi, kdy bilance začala být snižována až v roce 2017, tedy téměř dva roky po odstartování cyklu zvyšování sazeb v prosinci 2015.

Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička

Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.

Přidat komentář