Víkendář: Dvojí asymetrie mezi USA a Evropou a její důsledky pro finanční trhy
Hlavní ekonom francouzské investiční banky Natixis Patrick Artus si v jedné ze svých posledních analýz z roku 2021 všímá „dvojí asymetrie“ mezi americkou a evropskou ekonomikou. Čeho se konkrétně týká a jaké může mít důsledky?
První asymetrie se vztahuje k trhu práce, přesněji řečeno k míře participace. Ta totiž ve Spojených státech během pandemie výrazně klesla, zatímco v Evropě se drží na podobných úrovních jako před pandemií (viz první graf). To podle ekonoma znamená, že v USA došlo ke znatelnému poklesu nabídky práce, což bude mít odpovídající dopad na mzdy. Jinak řečeno, ve Spojených státech bychom měli pozorovat výrazně vyšší mzdovou inflaci než v eurozóně.
Jak asymetrie týkající se trhu práce, tak ta monetární pak podle Artuse míří ve svých důsledcích stejným směrem. V eurozóně by měla monetární expanze trvat déle než v USA a sazby by se měly držet pod tempem růstu. Sazby reálné by pak měly být v eurozóně na nižších záporných hodnotách než v americké ekonomice. To by se mělo projevovat na toku kapitálu. Konkrétně tak, že kapitál bude proudit směrem od Evropy ke Spojeným státům, což povede k oslabování eura k dolaru. Tento proces vlastně podle ekonoma již začal, což dokládá následujícím grafem vývoje tohoto kurzu:
Popsané asymetrie a jejich vliv na reálné sazby by pak měly mít důsledky i na akciové trhy. Nižší reálné sazby v Evropě by konkrétně podle Artuse měly vést k uzavírání mezery mezi evropskými a americkými valuacemi, které jsou patrné z dalšího obrázku:
Artus tak míní, že je namístě zajistit se proti oslabování eura a zároveň držet nadvážené investiční pozice na evropských akciových trzích a dalších aktivech, která by měla těžit z uvedeného rozdílu v reálných sazbách.
Zdroj: Natixis
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz