Ranní okénko - Fed bude avizovat rychlejší ukončení nákupu aktiv
Fed by měl na svém dnešním zasedání oznámit zrychlení stahování programu nákupu aktiv z trhu, což mu otevírá cestu k možnosti dřívějšího navýšení úrokových sazeb. Kromě amerických maloobchodních tržeb, které si patrně i v listopadu připsaly meziměsíční přírůstek, je dnešní ekonomický kalendář prázdný.
Fed v poslední době komunikoval, že už ho tolik netrápí pomalé oživení na trhu práce ale především rizika inflace. Není se čemu divit. Trh práce udělal v pokroky a má našlápnuto, aby se v průběhu příštího roku dostal do blízkosti plné zaměstnanosti. Oproti tomu je cenový vývoj pro Fed méně příznivý. Ani ne fakt, že celková inflace dosahuje nebývale svižné tempo, ale především pak vyšší dynamika jádrové inflace, což představuje riziko, že inflace může setrvat zvýšena déle, než Fed očekával. Včerejší vyšší, než odhadovaná výrobní inflace ještě těsně před rozhodnutím Fedu přilévá olej do ohně. Obecně převládá očekávání, že ve zvýšeném inflačním prostředí Fed oznámí zdvojnásobení tempa snižování nákupu aktiv. Takto by QE skončil už v březnu 2022 namísto poloviny roku. Tím se Fedu uvolní ruce pro manipulaci s úrokovými sazbami, ke kterému podle nás dojde v Q3 2022 a následovat budou další „hiky“ po 25bps. Úroková sazba se tak podle nás dostane z aktuálních 0,25 % na 1,50 % koncem roku 2023. avšak finanční trh částečně sází na start cyklu již v polovině příštího roku. Jeho očekávání budou v následujících dnech upravena s tím, jak bude nakonec vypadat „dot plot“ Fedu, tedy projekce očekávání samotných členů centrální banky. Více jestřábí Fed by měl v příštích měsících tlačit nahoru výnosy amerikcých státních dluhopisů. To by mělo dodat impulz i pro české dluhopisy a napomoci tak výnosové křivce z aktuální inverze, kdy se dlouhé splatnosti obchodují pod kratšími. Stejným směrem by měla působit i ECB, která sice na úrokové sazby ještě dlouho nesáhne, avšak očekáváné zítřejší oznámení ukončení PEPP v březnu 2022 je signálem postupného opuštění extrémně uvolněné měnové politiky.
Autor: David Vagenknecht, analytik
Editor: Lenka Kalivodová, analytička
Tým ekonomického výzkumu Raiffeisenbank a.s.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz