Hezké, silné, ale předražené?
Morningstar nově přišla se seznamem šesti akcií a firem, které by měly být atraktivní díky tomu, že mají ve svém odvětví silnou konkurenční pozici, dobrý podnikatelský model apod. Patří sem hned tři investiční firmy – Blackstone, KKR a Carlyle, k tomu finanční Rocket Companies a nakonec Bath and Body Work a Generac Holding. Seznam jako celek má ale jeden háček, naznačený v nadpise. Říká něco o celém trhu?
1. Zajímavé, ale... Onou zajímavostí, či háčkem je, že pouze jedna společnost má cenu akcií pod férovou hodnotou tak, jak jí odhaduje Morningstar. Jinak řečeno, šlo by většinou o klasické příklady fundamentálně zajímavých firem se silnou značkou, byznys modelem a pozicí na trhu. Ovšem s tím, že tato jejich atraktivita není investory nijak přehlížena. Naopak, přitáhla takový zájem, že cenu akcie vytáhla nad její hodnotu (respektive její odhad).
Třeba mě ze seznamu zaujal Generac Holding. Jde o výrobce záložních generátorů pro domy. Nabídka začíná u generátoru s výkonem 7,5 kW a firma tvrdí, že z deseti instalovaných zařízení je jich od ní osm (zřejmě hovoří o USA). Je jasné, že jde o typické „staroekonomické“ řešení výpadků elektrické energie a firma v souladu s obecným trendem expanduje i do obnovitelných energií. Její fundamentální příběh se tak točí kolem toho, co jí mohou generovat (prý vysoce ziskové) generátory a jaký je potenciál systémů stojících na obnovitelných energiích.
Jde tedy jak o staro tak i o nově ekonomický příběh, který ale nezůstává stranou zájmu investorů: Morningstar tu i přes určité zklamání z posledních čtvrtletních výsledků daném tenzemi v dodavatelských vertikálách zvýšil odhad férové hodnoty akcie z 315 na 360 dolarů. A to právě kvůli zlepšení dlouhodobého výhledu. Akcie se přitom nyní obchoduje za cca 440 dolarů. Mně pak z hrubých valuačních úvah vychází následující:
2. Sazby a valuace. Podobných příběhů o silných, ale předražených firmách bychom mohli nalézt, či spíše vytvořit více. Možná tolik, že jejich počet by sváděl k podobnému příběhu „hezké, ale drahé“ na úrovni celého trhu. Detailnější rozbor toho, co trh drží tam, kde se nyní nachází, tu prezentuji průběžně. V poslední době jsem několikrát poukazoval na to, že na agregované úrovni to nejsou nízké sazby samy o sobě, ale jejich nízká úroveň relativně k tomu, jak vysoko jsou dlouhodobá růstová očekávání (PE je vysoko, ale PEG nízko). Pokud si pak věc rozložíme na zisky očekávané v následujících třech letech a PE, tak Goldman Sachs to (stále) vidí následovně:
Zdroj: Twitter
Takže podle GS by se index SPX měl na konci roku pohybovat na 4 900 bodech, a to s PE nad hodnotou 21. A jsme zase u toho, že na této mimořádně vysoké úrovni by valuace neudržely jen (stále) relativně nízké sazby, ale i vysoká očekávání dlouhodobého růstu daná téměř až strukturálním posunem v US ekonomice (viz i mé předchozí články).
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz