Netrpělivé čekání na prognózu Fedu
Trhy netrpělivě čekají, co dnes zazní od Fedu. Otázkou je,
zda si v některých případech neslibují až příliš mnoho.
Sazby podle nás zůstanou beze změny, patrně včetně sazby na
přebytečné rezervy IOER, stejně tak i objemy nákupů v rámci APP. Prognóza
by měla ukázat rychlejší obnovu pro letošek a nižší míru nezaměstnanosti, oboje
z titulu obnovy spojené s vakcinací a fiskální podporou. Zajímavý by měl
být výhled inflace. Trh, jak se zdá, Fedu moc nevěří, že bude důsledně uplatňovat
cílení průměrné inflace, se kterým by měly být konstantní sazby na nule až do
konce 2023, alespoň podle prosincové prognózy. Proto bude ostře sledovaný dot
plot graf. Od něj podle nás nelze čekat posun většiny směrem ke zvýšení sazeb např.
v roce 2023, a už vůbec ne v 2022. Každopádně i posun jednotlivců bude mít
hodně pozornosti, otázkou je, jestli to nebude až zbytečně přeceněná pozornost.
Případné zvýšení predikce inflace, zejména pro příští roky, by
mohlo otevřít prostor pro další růst delších tržních sazeb. Fed by je nemusel nijak
zvlášť krotit, ostatně už dříve hned několikrát zaznělo, že pozorované posuny jsou
v „pohodě“ a reflektují očekávanou silnou obnovu. Ta šla během posledního
měsíce ruku v ruce s růstem reálných sazeb, který by ale, pokud by ve
stejně intenzivním trendu pokračoval svižně dál, Fedu mohl zavařit skrze utahování
měnových podmínek.
Zde by bylo patrně potřeba, aby Fed predikce trhu trochu
zbrzdil. Jasně by mělo být zmíněno, že ekonomický růst očekávaný během 2Q a 3Q
bude spíše krátkodobou záležitostí, kde budou hrát roli faktory vakcinace,
fiskálu a otevírání ekonomiky. Pro Fed je důležitý střednědobý výhled, resp.
výhled na horizontu měnové politiky, u kterého nelze čekat, že si udrží tempo,
které zřejmě uvidíme ve druhém a třetím čtvrtletí. Jakmile si toto trh uvědomí,
nebude potřeba žádných zásahů, např. formou slovních intervencí, které by zastavily
výrazný posun delších sazeb ve velmi krátké době.
Suma sumárum, dnešní prognóza bude určitě důležitá, na
druhou stranu, z hlediska klíčového výhledu na horizontu měnové politiky, u
kterého by onen „hype“ ze strany trhu neměl být podle nás totožný, jako je u
krátkodobého výhledu, pro nás bude zajímavější asi až červnová prognóza, s
důrazem na potenciální změny v dot plot grafu vzhledem k inflaci a nové
strategii americké měnové politiky. Tehdy už budeme mít o něco lepší představu
o tom, jak americká ekonomika zpracovala vakcinaci spolu s fiskální podporou, a
tudíž i lepší představu o inflaci nejen z krátkodobého, ale především toho
střednědobého hlediska.
FX analytik skupiny Roklen
Vystudoval Vysokou školu ekonomickou v Praze se zaměřením na hospodářskou politiku, finanční trhy a bankovnictví. Ve finanční skupině Roklen začal pracovat v roce 2014 jako editor a analytik devizových trhu. Postupně se vypracoval na pozici šéfredaktora finančního portálu Roklen24 a je hlavním analytikem devizových trhů služby RoklenFx. Externě přednáší na vysoké škole CEVRO Institut.
Roklen
Investiční skupina Roklen propojuje finanční svět s moderními technologiemi. Provozuje ekonomický portál Roklen24, online směnárnu měn RoklenFx a crowdfundingovou platformu Fundlift spojující rostoucí firmy s investory.
Více informací na https://www.roklen.cz/roklenfx/.
Poslední zprávy z rubriky Okénko BIG EXPERT:
Přečtěte si také:
Prezentace
19.03.2024 Kde jsou nejlevnější last minute zájezdy – jak...
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn