Avast: Akumulovat, cíl se zvedá na 161 Kč
Úniky dat zvyšují zájem spotřebitelů o kybernetickou bezpečnost
Erste Group v pátek 26. ůnora zvýšila doporučení na akcie Avast z držet na akumulovat se zvýšením 12měsíční cílové ceny na 161 Kč na akcii ze 128 Kč na akcii. Pandemie COVID-19 měla na Avast celkově pozitivní vliv díky zvýšenému růstu v klíčovém segmentu consumer desktop s tím jak lidé tráví více času doma, což kompenzuje slabší prodeje přes mobilní operátory a consumer indirect (např. prohlížeč Avast Secure Browser). Zvýšení cílové ceny na základě modelu diskontovaného cash flow, vyplývá z posunutí prognózovaného období o jeden rok a nižší diskontní sazby při téměř nezměněných odhadech ziskovosti.
Erste pro letošní rok odhaduje růst tržeb o 7,1% a do roku 2025 v průměru o 6% CAGR bez zahrnutí kurzových vlivů. Růst v jádrovém segmentu consumer desktop (zhruba 80% tržeb) by měl být letos na úrovni vyšších jednotek procent díky zlepšujícímu se retenčnímu poměru a růstu počtu produktů na zákazníka. Masivní růst počtu zákazníků z první poloviny roku 2020 na úrovni 0,6 mil. (oproti běžným 0,2-0,3 mil. za půl roku) se asi nebude opakovat. Erste ovšem díky lepšímu výhledu uživatelské báze desktopů a notebooků a díky rostoucí retenci zvýšila odhad růstu počtu zákazníků na 2,9% CAGR do roku 2025 z původního 1,1% CAGR při mírně nižším očekávaném růstu průměrné tržby na zákazníka na úrovni 2,6% CAGR.
V mobilním segmentu (přes 8% tržeb) odhaduje Erste do roku 2025 pomalejší růst tržeb na úrovni 4,0 % CAGR, kvůli zhoršenému výhledu na prodej skrze mobilní operátory, kde se prodává velký podíl mobilních bezpečnostních řešení. V Indirect segmentu (Avast Secure Browser, affiliate platby od Google..) Erste očekává růst o 4,2% CAGR do roku 2025.
V segmentu SMB (5% tržeb) Erste očekává vyšší 9,3% CAGR růst do roku 2025 díky kladně hodnoceným krokům, jež firma podniká k oživení v tomto segmentu. Představila zde nové cloudové řešení a najala nový management, k čemuž se přidává obecný potenciál růstu segmentu zejména u menších podniků, které nejsou dostatečně chráněny vůči novým hrozbám.
Na úrovni upraveného EBITDA zisku Erste očekává růst o 6,7% CAGR do roku 2025 díky růstu tržeb a očekávanému postupnému zlepšení marže o 110 bazických bodů k 57%. Na úrovni upraveného čistého zisku je pak očekáván růst o 7,7% CAGR i díky klesajícím nákladům na dluh, plynoucím z nižších úrokových sazeb a klesající zadluženosti. Erste očekává do roku 2024 pokles dluhových nákladů na nulu. Pokles zadluženosti a silná tvorba cash flow tak otevírají prostor pro výraznější akvizice.
Avast se obchoduje na 17násobku upraveného P/E a 6,1% FCF výnosu pro očekávané hospodaření v roce 2021 s asi 20% prémií vůči přímým konkurentům, což je ale opodstatněné vzhledem k lepšímu rizikovému profilu Avastu danému vyššími maržemi, nižším zadlužením a především historií solidního růstu. Celá srovnávací skupina firem z oblasti kyberbezpečnosti pro domácnosti se obchoduje výrazně pod oceněním širšího trhu v USA (hlavní trh Avastu) i pod úrovní akcií z oblasti kyberbezpečnosti pro firmy i přes solidní dlouhodobý potenciál růstu. To z pohledu analytiků Erste snižuje riziko negativního dopadu sektorové rotace z technologických firem.
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
17.05.2024 Nejlepší Samsung v Česku extrémně zlevnil,...
17.05.2024 Česká auta v zahraničí: Úspěchy solidní reputace..
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Nový zlatý rekord a stříbro na nejvyšší hodnotě od roku 2012
Miroslav Novák, AKCENTA
Další posilování koruny možné, ale nezbytnou podmínkou je pozitivní vývoj ve vnějším prostředí
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Průlomové partnerství: Microsoft a Stockholm Exergi budou dekarbonizovat
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři