Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  01.03.2021 10:36:15, aktualizováno 06.03.2021 09:00:00

Avast: Akumulovat, cíl se zvedá na 161 Kč


Úniky dat zvyšují zájem spotřebitelů o kybernetickou bezpečnost

Erste Group v pátek 26. ůnora zvýšila doporučení na akcie Avast z držet na akumulovat se zvýšením 12měsíční cílové ceny na 161 na akcii ze 128 na akcii. Pandemie COVID-19 měla na Avast celkově pozitivní vliv díky zvýšenému růstu v klíčovém segmentu consumer desktop s tím jak lidé tráví více času doma, což kompenzuje slabší prodeje přes mobilní operátory a consumer indirect (např. prohlížeč Avast Secure Browser). Zvýšení cílové ceny na základě modelu diskontovaného cash flow, vyplývá z posunutí prognózovaného období o jeden rok a nižší diskontní sazby při téměř nezměněných odhadech ziskovosti.

Trend WFH vedl loni k 11% nárůstu prodejů PC a zvedl dlouhodobý výhled tohoto segmentu. Exponenciálně rostoucí počet krádeží osobních dat od vypuknutí pandemie (z 8 mld. na 36 mld. ve srovnání 9M20/9M19) by měl vést k pokračující konverzi uživatelů na platící zákazníky. McAfee tak odhaduje růst segmentu kyberbezpečnosti pro domácnosti v příštích 5ti letech na úrovni 9,3% CAGR.

Erste pro letošní rok odhaduje růst tržeb o 7,1% a do roku 2025 v průměru o 6% CAGR bez zahrnutí kurzových vlivů. Růst v jádrovém segmentu consumer desktop (zhruba 80% tržeb) by měl být letos na úrovni vyšších jednotek procent díky zlepšujícímu se retenčnímu poměru a růstu počtu produktů na zákazníka. Masivní růst počtu zákazníků z první poloviny roku 2020 na úrovni 0,6 mil. (oproti běžným 0,2-0,3 mil. za půl roku) se asi nebude opakovat. Erste ovšem díky lepšímu výhledu uživatelské báze desktopů a notebooků a díky rostoucí retenci zvýšila odhad růstu počtu zákazníků na 2,9% CAGR do roku 2025 z původního 1,1% CAGR při mírně nižším očekávaném růstu průměrné tržby na zákazníka na úrovni 2,6% CAGR.



V mobilním segmentu (přes 8% tržeb) odhaduje Erste do roku 2025 pomalejší růst tržeb na úrovni 4,0 % CAGR, kvůli zhoršenému výhledu na prodej skrze mobilní operátory, kde se prodává velký podíl mobilních bezpečnostních řešení. V Indirect segmentu (Avast Secure Browser, affiliate platby od Google..) Erste očekává růst o 4,2% CAGR do roku 2025.

V segmentu SMB (5% tržeb) Erste očekává vyšší 9,3% CAGR růst do roku 2025 díky kladně hodnoceným krokům, jež firma podniká k oživení v tomto segmentu. Představila zde nové cloudové řešení a najala nový management, k čemuž se přidává obecný potenciál růstu segmentu zejména u menších podniků, které nejsou dostatečně chráněny vůči novým hrozbám.

Na úrovni upraveného EBITDA zisku Erste očekává růst o 6,7% CAGR do roku 2025 díky růstu tržeb a očekávanému postupnému zlepšení marže o 110 bazických bodů k 57%. Na úrovni upraveného čistého zisku je pak očekáván růst o 7,7% CAGR i díky klesajícím nákladům na dluh, plynoucím z nižších úrokových sazeb a klesající zadluženosti. Erste očekává do roku 2024 pokles dluhových nákladů na nulu. Pokles zadluženosti a silná tvorba cash flow tak otevírají prostor pro výraznější akvizice.

Avast se obchoduje na 17násobku upraveného P/E a 6,1% FCF výnosu pro očekávané hospodaření v roce 2021 s asi 20% prémií vůči přímým konkurentům, což je ale opodstatněné vzhledem k lepšímu rizikovému profilu Avastu danému vyššími maržemi, nižším zadlužením a především historií solidního růstu. Celá srovnávací skupina firem z oblasti kyberbezpečnosti pro domácnosti se obchoduje výrazně pod oceněním širšího trhu v USA (hlavní trh Avastu) i pod úrovní akcií z oblasti kyberbezpečnosti pro firmy i přes solidní dlouhodobý potenciál růstu. To z pohledu analytiků Erste snižuje riziko negativního dopadu sektorové rotace z technologických firem.

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář







Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.