Akcie ve světě | 28.01.2021 18:42:20

Na pokles na Wall Street je solidně zaděláno / BIG EXPERT - zahraniční trhy: týden od 25. 1. 2021

Od úvodu listopadu téměř nepřetržitý růst Wall Street a navyšování historických maxim by mohlo být u konce. Středeční nejsilnější pokles za poslední tři měsíce totiž nemusí být jen jednodenní korekcí. Zejména technologie a biotechnologie by po předchozí výrazné zhruba 25 % rallye (dle indexu Nasdaq) mohly doznat větší korekce. Indikuje to postoj investorů, resp. otevřený rekordní objem sázek na pokles.

Vůbec poprvé v historii se dle v noci zveřejněných statistických dat objem short pozic na Nasdaq přehoupl přes hranici 10 miliard akcií. K polovině ledna zkrátka bylo při spekulaci na pokles konkrétně prodáno celkem 10,019 miliard akcií. Nárůst short pozic rostl třetí reportované období v řadě, tedy od úvodu prosince. Zejména již druhá polovina prosince přinesla výrazný vzestup nedůvěry, když na Nasdaq přibylo přes 385 mil. short akcií. Oproti předchozímu stavu tedy nárůst o více než 4 %. V posledních letech k většímu procentuálnímu skoku došlo jen loni v druhé polovině června (o 5,2 %). Objem short pozic rovněž dosáhl tehdy historických maxim (9,5 mld. akcií). Následně úvod července sice shortujícím investorům radost příliš nedělal, nicméně pak před polovinou měsíce došlo po nárůstech přeci jen k cca 7 % korekci Nasdaqu.

A možno zmínit, že vývoj sázek na pokles obdobně jakoby předznamenal i následné dění v září/říjnu. Objem shortů dosáhl na konci září nových maxim (9,76 mld. akcií). Ještě následující růst v prvním týdnu října přinesl Nasdaqu hodnoty 12 tisíc bodů, na konci měsíce byl již i pod hranicí 11 tisíc bodů…

Zmiňovaný současný nárůst shortů by tak mohl předznamenávat podobnou korekci v rozsahu alespoň 7 % od maxim. Tedy u indexu Nasdaq někam k hladině 12 800 bodů. Přiblížit se tak zároveň technicky k 50 dennímu cenovému průměru, který může být naopak právě podporou.

Vývoj akciových trhů je jak známo od loňského jara výrazně ovlivňován kroky centrálních bank. Ostatně podobně jako v minulé krizi, kdy vývoj amerických trhů koreloval s litím prostředků Fedu do ekonomiky.

Výsledková sezóna nyní zatím ukazuje především na profitující firmy vezoucí se na vlně poptávky domácností z lockdownů, resp. práce z domova. Stále zatím relativně dobrá ekonomická situace domácností, podpořena v USA vlastně "Helicopter money", dopomáhá řadě firem dokonce k nárůstu byznysu. Koupě jinak zbytného spotřebního zboží však může začít usínat, v kontextu s očekávanou stabilnější vyšší nezaměstnaností. Zkrátka ekonomiku firem nevidím letos tak růžově. Vývoj akciových trhů však nemusí být v návaznosti až tolik vypovídající. A to především k probíhající ztrátě a nedůvěře v hodnotu peněz, potažmo zmiňované kroky Fedu, které tak mohou napomáhat držet akcie výrazně oceněné.

Ke zmiňovaným shortům závěrem snad ještě vypíchnout atypickou situaci. I přes jejich množství by teoreticky stačily jen necelé dvě seance k jejich uzavření (viz. graf). Likvidita na trhu je díky home office, resp. retailovým investorům zkrátka nadále výrazně nadprůměrná. U celé řady velkých společností není nic neobvyklého, že se denně zobchoduje i 5 % emise. A jak ukázaly poslední dny, dle všeho retailoví hráči dokáží výrazně zahýbat i s kurzem jednotlivých emisí. Faktor, který může přinést neobvyklé výrazné intradenní dění i na celý trh…

Jiří Zendulka, Kurzy.cz

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 25. 1. 2021.

Odhad expertů pro období 1 měsíc

Ukazatel	Hodn. 22. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 049,07	1 022	1 050	↓ -2,61	850 - 1 100	3	3
Dow Jones (US)	30 996,98	30 317	30 500	↓ -2,19	28 500 - 31 200	2	4
NASDAQ C.(US)	13 543,06	12 783	12 950	↓ -5,61	11 000 - 13 500	0	6
FTSE 100 (VB)	6 695,07	6 580	6 640	↓ -1,72	5 700 - 7 100	3	3
DAX (Něm.)	13 873,97	13 592	13 800	↓ -2,03	12 300 - 14 100	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	28 631,45	26 817	27 850	↓ -6,34	22 500 - 28 800	1	5

Odhad expertů pro období 6 měsíců

Ukazatel	Hodn. 22. 1.	Průměr	Medián	Změna v %	Interval	Růst	Pokles
PX	1 049,07	997	1 005	↓ -4,99	800 - 1 100	2	4
Dow Jones (US)	30 996,98	29 575	30 125	↓ -4,59	26 000 - 31 400	1	5
NASDAQ C.(US)	13 543,06	12 433	12 700	↓ -8,19	10 500 - 13 800	1	5
FTSE 100 (VB)	6 695,07	6 487	6 500	↓ -3,11	5 900 - 7 300	3	3
DAX (Něm.)	13 873,97	13 667	13 800	↓ -1,49	12 500 - 14 300	3	3
Nikkei 225 (Jap.)	28 631,45	27 117	27 500	↓ -5,29	24 000 - 29 000	1	5

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Jan Němeček - BH Securities
Petr Pelc - CYRRUS
Marco Marinucci - Generali Investments CEE, investiční společnost
Libor Stoklásek - Imperial Finance
Jiří Zendulka - Kurzy.cz
Aleš Charvát - UniCredit Bank Czech Republic and Slovakia

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.
Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.