Kofola ve 3Q20 se silnými tržbami a maržemi, výhled potvrzen
Kofola včera po uzavření trhu zveřejnila výsledky za třetí čtvrtletí. 3Q20 EBITDA skončila na 557 mil. Kč, tedy +28% r/r, díky silné letní sezóně v Československém regionu, prvnímu konsolidačnímu dopadu Ondrášovky a Korunní (+8% r/r), nižším cenám PET a úspoře nákladů. EBITDA skončila přibližně 6% nad konsenzem a 9% nad našimi odhady díky vyšší než očekávané marži (o 110 b.b.). Tržby byly s 12% meziročním růstem přibližně 1% nad konsenzem a v souladu s našimi odhady. Upravený čistý zisk byl 312 mil. Kč (+39% r/r), přibližně 19% nad konsenzem zejména zásluhou vyšší EBITDA. Zadlužení kleslo z 3,8x na 3,0 čistý dluh/EBITDA (mírně lepší než jsme čekali) také zejména kvůli silné EBITDA. Kofola potvrdila i EBITDA výhled pro letošní rok mezi 0,95 – 1,0 mld. Kč, i když vzhledem k probíhajícím karanténám očekává výsledek spíše na spodní hraně intervalu.
Kofola zveřejnila velmi dobrý růst tržeb v Československém regionu i bez vlivu Ondrášovky a Korunní, když firma ve třetím čtvrtletí de facto těžila z koronavirové pandemie (oficiálně řekla, že dopad koronaviru na její hospodaření byl -15 mil. Kč ve 3Q kvůli UGU a Chorvatsku). Výsledky byly podpořeny lepším mixem a klesajícími náklady na PET (-31% r/r), zatímco úspory na úrovni prodejních a administrativních nákladů nebyly tak výrazně jako ve druhém čtvrtletí. Je těžké odhadnout, zda jsou takové výsledky dlouhodobě udržitelné, ale snížení zadlužení na 3,0x čistý dluh/EBITDA a potvrzený výhled lze považovat za pozitivní. My bychom raději viděli nižší než nedávno schválenou dividendu ve výši 13,5 Kč na akcii, nicméně silné třetí čtvrtletí zlepšilo výrazně rozvahu Kofoly. Čekáme, že na konci roku i přes výplatu dividendy a karantény ve 4Q splní bankovní kovenanty. Postcovidové valuace Kofoly se pak jeví relativně nízké.
Petr Bártek, analytik České spořitelny
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Jak globální oteplování zatěžuje světové odvodňovací systémy?
Mgr. Timur Barotov, BHS
Diverzifikace v době koncentrovaných akciových trhů – výzkum Goldman Sachs
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Za 1. čtvrtletí roku 2024 rozšířila ČNB „zlatý poklad“ o dalších téměř 5 tun
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři