Investoři i nadále preferují státní dluhopisy s kratší splatností (Komentář)
Dnešní aukce státních dluhopisů se opět nesla
v duchu posledních týdnů. Investoři
poptávali celkem 156,3 mld. Kč, ministerstvo financí emitovalo však „jen“ 54,7
mld. Kč. Největší poptávka byla opět po nejkratších splatnostech, obdobně
jako v minulých aukcích. V případě dvouletého státního dluhopisu
investoři požadovali více než trojnásobek toho, co bylo ministerstvo ochotno
emitovat, a to s průměrným výnosem 0,79 %. Po dluhopisech s delší splatností
byla poptávka o něco nižší. Mezi hlavními důvody poptávky po kratších
splatnostech vidíme poměr výnosu vůči podstupovanému riziku, které roste s delší
splatností, čemuž v očích investorů neodpovídá dodatečný výnos. Ačkoli se
výnosová křivka v posledních týdnech vrátila z inverzního tvaru k růstu,
stále delší splatnosti nenabízí výrazně vyšší výnos. U kratší splatností hraje
svou roli i agresivní očekávání finančních trhů, které počítají s dalším snížením
úrokové sazby ČNB na 0,50 % už v horizontu jednoho měsíce. Ve srovnání s tím
tak výnos 0,79 % stále vypadá jako lákavá příležitost.
Podle
našich výpočtů si tak Ministerstvo financí s dnešní aukcí celkově zajistilo
zhruba 90 % z potřebných 410,3 mld. Kč pro
financování 200 mld. Kč deficitu státního rozpočtu. I přes to však emisní
aktivita neklesá a bude pravděpodobně pokračovat i v dalších týdnech.
Ministerstvo financí se tak podle nás snaží využít aktuálních výhodných
podmínek na finančních trzích a zajistit si tak prostředky na financování státního
rozpočtu a případné rezervy. Navíc současný kalendář splatností emitovaných
dluhopisů a vyhlídka státního rozpočtu pro příští rok naznačují, že finanční potřeby
Ministerstva financí budou příští rok ještě vyšší než letos.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz