Silné výsledky ČEZu za r. 2019 naznačují dividendu alespoň 30 Kč
EBITDA za 4Q19 skončila na 15,5 mld. Kč, což je meziročně výše o 43% a 17% nad konsenzem sestaveným společností. ČEZ zveřejnil dobrý výsledek z obchodování (5 mld. Kč vs. 3mld. Kč v roce 2018), což vedlo k lepším celkovým výsledkům. Solidní výsledek přišel i ze segmentu prodeje díky pokračující expanzi v oblasti služeb ESCO (i přes meziročně nižší prodejní objemy). Vykazované údaje však nejsou meziročně srovnatelné kvůli účetním změnám v rámci oceňování derivátů.
EBITDA rostla kvůli o 20% meziročně vyšším zajištěným cenám a o rostoucí produkci (+5% r/r). Produkce ve 4Q19 na úrovni 18,1TWh ale zůstala mírně pod našim očekáváním. Produkce z jaderných zdrojů rostla o 6% r/r na 8,7TWh, v souladu s odhady. Naopak produkce z uhlí byla o 5% r/r nižší (6,9TWh). Vyšší produkce z plynu kompenzovala velkou část nižší produkce z uhlí.
Upravený zisk za 4Q19 skončil na 4,2 mld. Kč, což je přibližně o 24% výše než předpokládal konsenzus a v souladu s našimi odhady. Reportovaný čistý zisk byl 0,93mld. Kč, což je meziročně o 31% níže kvůli odpisům aktiv a ztrátě ve výši 0,8mld Kč na finančních derivátech.
Firma pro rok 2020 očekává EBITDA zisk ve výši 63-65 mld. Kč (+6% r/r ve středu rozpětí) a upravený čistý zisk ve výši 23-23 mld. Kč (+16% r/r). Výhled je v souladu s konsenzem na úrovni EBITDA zisku a cca 4% pod odhady čistého zisku. Výhled se zdá opatrný v tradičním segmentu, zatímco lepší výsledky firma očekává v prodeji koncovým zákazníkům a distribuci.
Výsledky za 4Q19 byly podpořeny tradingem s komoditami a expanzí ESCO služeb, zatímco celková produkce byla proti očekávání lehce nižší kvůli pokračujícímu slabšímu výkonu uhelných zdrojů. To bylo z velké části kompenzováno zemním plynem. Segment distribuce byl nad našimi očekáváními a výrazněji nad očekávání firmy. Vysoký čistý zisk za rok 2019 na úrovni 18,9 mld. CZK podporuje naše očekávání na dividendu ve výši alespoň 30 Kč/akcii. Výhled firmy pro rok 2020 je v souladu s našimi očekáváním na úrovni EBITDA zisku a slabší na čistém zisku. Vidíme ale prostor pro překonání výhledu firmy, jelikož ČEZ je opatrný ve výhledu na tradiční segment (pouze 1,5 mld. Kč růst EBITDA) i přes o 7 EUR/MWh vyšší zajištěné ceny elektřiny a očekávanou stabilní produkci. Firma pořádá k výsledkům konferenční hovor od 16:00 CET.
Petr Bártek
Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu.
Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V
současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je
součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.
Více informací na: www.csas.cz
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz