Diskontovaný dluhopis. Ano či ne?
Dluhopis s nulovým kuponem, diskontovaný dluhopis nebo
jednoduše Zero bond. Jaké jsou výhody a nevýhody tohoto cenného papíru a kdy a
proč se používá?
Od klasického dluhopisu se diskontovaný
dluhopis (Zero bond) liší dvěma skutečnostmi. Za prvé, investoři jej
nakupují za nižší cenu, než je jeho jmenovitá hodnota, a za druhé, výnos jim
není vyplácen průběžně, ale až při splatnosti dluhopisu za celé období zpětně.
Tehdy investor získá zpět částku rovnou jmenovité hodnotě.
Pro zjednodušení si vezměme následující příklad. Investor
nakoupí tříleté diskontované dluhopisy ve jmenovité hodnotě 100 tisíc korun,
ale za každý zaplatí pouze 80 tisíc korun (emisní kurz v takovém případě činí
80 % namísto obvyklých 100 % nebo 100 % + AÚV). Po následující tři roky mu sice
nebude pravidelně vyplácen žádný výnos, ale po jejich uplynutí objeví na svém
účtu celých 100 tisíc korun za každý dluhopis.
Celkový výnos za tři roky činí 25 % (ne 20 %, jak by se na
první pohled mohlo zdát, protože základem, z něhož se výnos vypočítá, je oněch
investovaných 80 tisíc korun, nikoliv 100 tisíc), což je 8,3 % ročně.
Právě ve způsobu, jakým jsou investorům vypláceny výnosy, tkví
důvod, proč je diskontovaný dluhopis tolik populární mezi developery. Na rozdíl
od firmy, která z dluhopisů financuje například nákup výrobního stroje, s jehož
pomocí už od začátku vydělává peníze (a z nich průběžně vyplácí výnosy),
developer až do splatnosti dluhopisů peníze jen utrácí. Jistinu splatí až z
prodeje bytů či domů, které za tu dobu postavil. Pokud nemá více rozestavěných
projektů, které průběžně prodává, nemůže
dovolit vyplácet výnosy průběžně, třeba už po půl roce od vydání emise.
Velkou výhodou diskontovaného dluhopisu je také fakt, že
investované prostředky se zhodnocují tzv. složeným úročením. Efekt je tedy
stejný, jako když investor okamžitě reinvestuje získaný výnos do poslední
koruny. V praxi to pak vypadá tak, že roční výnos vychází třeba 6,2 %, ale
investor, který dluhopisy nakoupil v prvních dnech (či týdnech), ve
skutečnosti vydělá průměrně 6,75 % (výnos se každým dnem nepatrně mění) za
každý rok.
Příkladem může být třeba developerská společnost Crescon,
která vydává dluhopisy, aby získala prostředky na výstavbu luxusního resortu v krkonošských
Vítkovicích. Ten bude sloužit k rekreaci, ale zároveň lze díky komerčnímu
pronájmu v době vlastní nepřítomnosti využít jako stabilní investici.
Diskontovaný dluhopis ale rozhodně není vhodný pro všechny investory. Na jednu stranu se s celkovým výnosem daleko lépe kalkuluje, ale pokud je investor fixovaný na pravidelný menší výnos v co nejkratších obdobích po sobě, je lépe zvolit běžný dluhopis s průběžným kuponem.
Ing. Jiří Mesároš
Má více než desetileté zkušenosti z burzy a doma má diplom z Vysoké školy finanční a správní obor bankovnictví. V roce 2015 spoluzaložil inzertní portál Dluhopisy.cz, který pomáhá malým a středním podnikům s financováním a drobným investorům se zhodnocováním úspor, a dodnes jej provozuje.
Dluhopisy.cz
Je společnost provozující největší a nejstarší inzertní portál s korporátními dluhopisy v Česku. Na něm propojuje emitenty z řad malých a středních firem, jimž také nabízí administrativní pomoc při přípravě emise, a drobné investory, kteří chtějí zhodnotit své úspory. Za téměř pět let své existence už takto pomohla více než stovce firem najít tisíce investorů.
Více na https://dluhopisy.cz.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Okénko investora:
Přečtěte si také:
Prezentace
19.03.2024 Kde jsou nejlevnější last minute zájezdy – jak...
15.03.2024 Klíčové faktory úspěšného tradingu? Názor...
12.03.2024 XTB zvyšuje úroky z volných prostředků!
Okénko investora
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Michal Brothánek, AVANT IS
Mgr. Timur Barotov, BHS
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Trhy excelují: Japonský Nikkei, americký Nasdaq a nejnověji i zlato dosahují historických maxim
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
Spotřebitelská inflace dále ustupuje, meziroční růst již na inflačním cíli ČNB
Ali Daylami, BITmarkets
Vítězství Trumpa může zbrzdit rozvoj centralizovaných digitálních měn