Trh úrokových sazeb a dluhopisů: Během tohoto týdne se české dluhopisy řídily především zahraničním sentimentem.
Týdenní zpráva
Investiční bankovnictví KB
Datum : 23.8.2002    Zahraniční sentiment řídí trh Fixed Income
   
    Během tohoto týdne se české dluhopisy řídily především zahraničním sentimentem. Růst akcií na šesti týdenní maxima a spolu s komentáři z FEDu posunul evropskou výnosovou křivku výše. Negativní vývoj evropských benchmarků se zejména v druhé polovině týdne projevil ve vzestupu delších CZK výnosů. Zvyšování odhadů povodňových škod ani data zahraničního obchodu trhu výrazný impuls neposkytla.
   
    V zahraničí dochází v posledních týdnech ke korekci výrazných propadů akciových trhů z črvna a července. Burzy již šest týdnů rostou a DJIA m/m přidal vysokých 16%. Zahraniční investoři přesunují aktiva z dluhopisů do akcií. Negativní sentiment na trhu Fixed Income podpořily i komentáře představitelů FEDu. Podle A. Santomera z Philadelpského FEDu jsou úrokové sazby nastaveny správně a naznačil tak, že se americká centrální banka bezprostředně nechystá k dalším uvolnění měnové politiky.
   
    Během tohoto týdne došlo k výraznému rozšíření spreadu mezi CZK a EUR sazbami. Stále doporučujeme počkat s prodejem spreadu (spekulace na jeho snížení) na delším konci křivky. CZK-EUR forward starting swap spread 5*5Y je totiž stále kladný a to i přesto, že CZK 10Y IRS sazba je o 14bp nižší než 10Y EUR. Na kratším konci křivky již však prostor pro spekulaci na pokles spreadu vzniká. Výnos CZGB6.75 je o více než 40bp nižší než výnos porovnatelného německého dluhopisu. Vzhledem k tomu, že nepředpokládáme větší spread mezi REPO sazbami ECB a ČNB než aktuálních -25bp, doporučujeme prodat tento spread.
   
    V příštím týdnu budou zveřejněny maloobchodní tržby, jejichž dynamika bude stabilizovaná na úrovni minulých měsíců (4%). Uškodit dluhopisům by neměly ani data ze zahraničí. V Německu uvidíme pokles Ifo indexu ze 69,9 na 69 v srpnu. Peněžní zásoba M3 by se v červenci měla stabilizovat na úrovni okolo 7,2%. Preferujeme dlouhou pozici v bondech. Doporučujeme GB 6.55/11 a GB 6.3/07. Určitým rizikem pozitivního výhledu je výsledek aukce 8mld. Kč GB 6.95/16 ve středu.
   
   
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Úrokové sazby:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz