Jestřábi bankovní rady vymřeli (Tematické analýzy)
Česká národní banka podle očekávání ponechala na dnešním
zasedání úrokové sazby beze změny. Nová prognóza byla revidována směrem nahoru
ve všech ohledech. Tuzemské ekonomice se daří, s čímž souvisí i rychlejší
inflace. Zahraniční rizika však přetrvávají a prognóza počítá se snížením sazeb
v příštím roce. S tím však nesouhlasí guvernér Rusnok a preferuje spíše
stabilitu sazeb v delším horizontu. My očekáváme, že sazby zůstanou beze změny
ještě déle.
Česká národní banka dnes podle očekávání ponechala své úrokové
sazby beze změny. Překvapením ale byla jednomyslnost rozhodnutí. Přitom v
květnu hlasovali všichni členové bankovní rady pro zvyšování úrokových sazeb a
ještě v červnu se našel jeden hlas pro další utahování. V srpnu však všichni
jestřábi vymřeli a bankovní rada našla společnou řeč. Rizika prognózy jsou
překvapivě mírně protiinflační. Hlavním důvodem je možnost výraznějšího
zpomalení růstu poptávky hlavních obchodních partnerů. Nejistotou zůstává
eskalace obchodních válek a do výčtu se opět vrátil neřízený brexit.
Nová prognóza počítá s o desetinu rychlejším růstem
ekonomiky letos i v příštím roce. Odhad inflace byl obdobně zvýšen v obou
prognózovaných letech směrem nahoru. Koruna již tradičně byla lehce poupravena
vzhledem k současnému vývoji na trhu. Nová prognóza však i nadále počítá s
výrazným posílením v nejbližších letech. Predikovaný vývoj úrokových sazeb však
byl revidován směrem dolů v příštím roce. Pokud bychom tak brali doslova
prezentovaná čísla, čekalo by nás jedno zvýšení úrokových sazeb v tomto roce a
následně pokles v roce příštím.
Během tiskové konference však guvernér Jiří Rusnok v
podstatě vyloučil striktní následování prognózy a preferuje spíše hladší
průběh, tj. stabilitu úrokových sazeb v delším horizontu. Podle slov guvernéra
je pravděpodobnost dalšího pohybu sazeb oběma směry vyrovnaná. Z našeho pohledu
se tak nadále prohlubuje názorový příkop mezi prognostickým týmem a bankovní
radou.
Na otázky ohledně nového makroekonomického modelu G3+
guvernér odpovídal spíše vyhýbavě. Mimo jiné však prohlásil, že starý model
bude dále fungovat a rozdíly oproti novému modelu budou vyhodnocovány alespoň v
nejbližších dvou letech.
Stabilita úrokových
sazeb jako nejpravděpodobnější scénář
Ve druhé polovině roku předpokládáme oživení v Německu a s
ním i v celé eurozóně, které by mělo vyrovnat slabší druhé čtvrtletí tohoto
roku. Nicméně rizika vnějšího prostředí vnímáme obdobně jako ČNB směrem dolů.
Domácí ekonomika však stále generuje silné proinflační tlaky a navíc se domníváme,
že koruna nebude posilovat tak, jak ČNB ve své prognóze očekává. Navíc vidíme,
že i model ČNB pro další čtvrtletí předpokládá mírné zvýšení sazeb. To nás vede
k přesvědčení, že centrální banka ponechá sazby beze změny a to déle, než sahá
prognózovaný horizont ČNB, tj. až do konce roku 2021.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
23.04.2024 Podle čeho vybírat plechový zahradní domek?
Okénko investora
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Evropský průmysl zelené energie má problém: Společnosti se stěhují do USA
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz