Inflační cíl ECB v nedohlednu (Ranní zpráva z finančního trhu)
Inflace v eurozóně po velikonočním jednorázovém zrychlení opět zpomalila a tento trend si udrží i po zbytek roku. Naopak stagnaci ukáže míra nezaměstnanosti, která v minulém měsíci dosáhla nejnižších hodnot od roku 2008. Podle nás tuzemské mzdy rostly rychleji, než si trh nebo centrální banka myslí, což by mohlo znamenat pokračování zvyšování úrokových sazeb. Zatím co v Polsku inflace zůstává stabilní a tamní centrální banka tak nemá příliš důvodů k úpravě měnových podmínek v ekonomice.
Inflace v eurozóně po Velikonocích zvolnila
Hlavní statistikou dneška bude spotřebitelská inflace v
eurozóně. Očekáváme, že inflace v květnu zpomalila o čtyři desetiny na 1,3 % y/y.
Obdobně poklesla i její jádrová složka na 0,9 % y/y. Hlavním důvodem je
opadnutí efektu Velikonoc, které měly tento rok jiné načasování než vloni. To
se projevuje zejména v cenách služeb a potravin. V následujících měsících
očekáváme, že inflace dále zpomalí k jednomu procentu kvůli silnějšímu euru a
nižším cenám energií. Míra nezaměstnanosti v eurozóně vykáže v květnu stabilitu
na 7,7 %. Už tak se ale jedná o nejnižší hodnotu od roku 2008.
Americký ISM nejnižší od října 2016
Finální statistiky PMI v Evropě nepřinesly žádnou změnu. Nejnižší hodnoty zůstávají v Německu, zatímco Francie se stále drží v pásmu
expanze. Při pohledu na detail celé eurozóny je obrázek optimističtější, než se
může na první pohled zdát. Celková produkce i nové objednávky včetně těch
zahraničních v květnu vzrostly. Indexu táhne dolů nižší zaměstnanost a zásoby.
Americký ISM ve výrobě navzdory očekávání trhu poklesl o
sedm desetin na 52,1 bodu a je tak nejnižší od října 2016. Poklesla celková
produkce, zásoby i objednávky. Pro druhé čtvrtletí očekáváme zpomalení americké
ekonomiky pouze na 1,5 %. Zhoršení americké ekonomiky vnímají i trhy, které v
současnosti dávají padesátiprocentní šanci snížení úrokových sazeb centrální
bankou na jejím červencovém zasedání. Podle nás však k tomuto kroku dojde až v
druhém čtvrtletí příštího roku.
Tuzemské mzdy opět zrychlily
Pro tuzemskou ekonomiku bude dnes zásadní statistiku růstu
mezd za první čtvrtletí. Utažený trh práce stále vytváří tlak na zvyšování
mezd. K tomu se přidává i dvouciferný růst platů ve veřejném sektoru. Průměrná
nominální mzda v Česku tak podle našeho odhadu přidala v prvním čtvrtletí 7,8
%, reálná mzda pak 5,0 %. ČNB i trh však očekávají růst pouze kolem
Polská spotřebitelská inflace podle našich odhadů v květnu
meziročně zrychlila pouze o desetinu na 2,3 %. Hlavní tahounem vyšších cen byly
potraviny, nárůstu však nebyl tak razantní jako v dubnu. Navíc se k tomu
přidávají vyšší ceny dopravy. V delším horizontu očekáváme, že se polská
inflace stabilizuje v pásmu 2,2-2,5 % y/y, což by mělo nechat centrální banku v
klidu i v následujících měsících. Nejnovější komentář se dozvíme už zítra, kdy
zasedá tamní bankovní rada.
Regionálním měnám
pomohlo silnější euro
Květnový vývoj tuzemského indexu nákupních manažerů ukázal
stabilitu. I tak se jedná
Státní rozpočet se v květnu propadl do deficitu 50,9 mld.
Kč. Výsledek je tak nejhorší od roku 2012. Lehce zaostává většina daňových
položek, zatímco běžné výdaje rostou podle schváleného rozpočtu. Od ještě
vyššího deficitu zachraňuje vládu slabá investiční aktivita. Očekáváme, že se
státní rozpočet v následujících měsících svůj deficit zmírní, ale do přebytku
se už nedostane. Pro letošek počítáme po třech letech přebytků se schodkem ve
výši ,30 mld. Kč. Státní rozpočet tak stáhne celé veřejné finance
do zanedbatelného deficitu 0,1 % HDP, což se už dnes odráží na vysoké emisní
aktivitě Ministerstva financí. Celý komentář naleznete na http://bit.ly/2Il1cKq.
Zveřejněné statistiky korunu příliš neoslovily. Ta během
pondělka posílila vůči euru o desetinu procenta. Obdobně na tom zůstává i
polský zlotý. Maďarský forint přijal vyšší PMI oproti očekávání trhu pozitivně,
když posílil o půl procenta na úroveň 323,3 HUF/EUR. Pozitivním faktorem pro
region tak bylo spíše posílení eura vůči dolaru o tři desetiny procenta na
1,120 USD/EUR.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz