Yardeni: Akciové trhy si vymohly přestávku v utahování, u dluhopisů záleží jen na inflaci
Pozorně sledovaný investor a ekonom Ed Yardeni na svém blogu poukazuje na to, že v listopadu minulého roku se výnosy desetiletých obligací americké vlády dostaly až na 3,24 %. Přitom v květnu, když překročily hranici 3 %, se množily úvahy, jak se dostanou až na 4 % či dokonce 5 %. „Tyto projekce se zakládaly na široce rozšířeném názoru, že Trumpovo snížení daní podpoří ekonomický růst, inflaci a federální deficity. Navíc Fed začal snižovat svou rozvahu a čekalo se, že v roce 2019 bude pokračovat se zvedáním sazeb,“ píše Yardeni. Tyto předpovědi se však nenaplnily a po dosažení zmíněného vrcholu se výnosy vládních dluhopisů vydaly opět směrem dolů.
Podle Yardeniho je příčinou to, že akciový trh dával Fedu v posledních třech měsících jasně najevo, aby přestal s utahováním monetární politiky. Tím poskytl dluhopisovým investorům „čas na další siestu“. Fed totiž pochopil a namísto toho, aby dál hovořil o postupném růstu sazeb, začal mluvit o trpělivosti při další normalizaci monetární politiky. Výnosy dvouletých obligací, „které obvykle odrážejí výhled na vývoj sazeb v příštím roce“, tak v lednu klesly na úroveň sazeb současných.
„Během své čtyřicetileté kariéry jsem dospěl k názoru, že při projekcích výnosů dluhopisů není analýza poptávky a nabídky nijak zvlášť přínosná. Vždy to bylo o současné inflaci, inflaci očekávané a o tom, jak na ně bude Fed reagovat. Současná rally na dluhopisovém trhu byla tažena zejména poklesem očekávané inflace, na který ukazuje spread mezi desetiletými vládními obligacemi a porovnatelnými TIPS,“ píše Yardeni. A dodává:
V následujícím grafu investor porovnává historický vývoj a současnou výši výnosů desetiletých a dvouletých vládních obligací a sazeb Fedu:
Zdroj: Blog Eda Yardeniho
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz