Patria (Patria Finance)
Investice  |  14.12.2018 06:04:08

Pictet: Příští rok mírná inverze křivky, recese tématem roku 2020



V roce 2018 došlo k výraznému růstu výnosů desetiletých vládních obligací v USA. Investiční společnost Pictet se ovšem nedomnívá, že tento trend bude pokračovat i v příštím roce. Naopak, v roce 2019 uvedené výnosy zřejmě porostou jen umírněně a jejich hlavním tahounem bude pravděpodobně další zvyšování sazeb americkou centrální bankou. Pictet nyní předpokládá, že výnosy desetiletých vládních obligací v USA by se měly na konci roku 2019 konkrétně nacházet na 3,4 %.

Pictet Wealth Management tedy počítá s tím, že riziko dalšího prudkého růstu výnosů je omezené a jejich aktuální výše již leží „relativně vysoko“. K tomu se blíží konec současného ekonomického cyklu a společnost tak již nehodnotí americké dlouhodobé obligace ratingem „podvážit“, ale ratingem „neutrální“. Investiční společnost hovoří i o tom, že růst americké ekonomiky může poškodit pokračující obchodní spor mezi USA a Čínou, inflační tlaky jsou „omezené“ a i to snižuje pravděpodobnost výraznějšího růstu výnosů obligací.


„Náš základní scénář i přesto počítá s akcelerací jádrové inflace a inflace mzdové, Fed by si v něm ale měl dát přestávku se zvyšováním sazeb tak, aby nepoškodil růst ekonomiky,“ píše Pictet. Rok 2019 by pak měl být podobně jako rok letošní obdobím vysoké nejistoty a volatility na trzích. Z toho důvodu Pictet zvažuje i alternativní scénáře s tím, že tomu hlavnímu, který byl popsán výše, dává 55% pravděpodobnost.

Alternativní negativní scénář s 30% pravděpodobností počítá s poklesem výnosů desetiletých obligací na 2,5 % a jeho základem by měly být rostoucí obavy z recese, které by nakonec Fed v roce 2020 přinutily sazby snižovat. Alternativnímu pozitivnímu scénáři připisuje Pimco 15% pravděpodobnost a uvažuje v něm o pokračování silného růstu americké ekonomiky. Docházelo by i ke zvyšování inflačních očekávání, což by Fed donutilo k dalšímu zvedání sazeb. Výnosy desetiletých obligací by se tak dostaly na konci roku 2019 na 3,9 %.

Významným investičním tématem letošního roku je napřimování výnosové křivky, kdy se rozdíl mezi výnosy desetiletých a dvouletých obligací dostal na počátku prosince na jedenáctiletá minima ve výši 11 bazických bodů. Základní scénář Pictetu počítá s dalším napřimováním křivky a následně s její inverzí, kdy výnosy krátkodobých obligací převýší výnosy těch dlouhodobějších. Historicky jde o indikátor blížící se recese. Nicméně Pictet tvrdí, že popsaná inverze by měla být jen mírná. Navíc „recese bude pravděpodobně tématem roku 2020, ne roku příštího“.

Očekávaný tvar výnosové křivky v popsaných scénářích na konci roku 2019 a její současný tvar popisuje následující graf. Jak bylo uvedeno, k mírné inverzi by došlo ve scénáři základním, k hlubší ve scénáři negativním. Pozitivní scénář charakterizovaný silnějším ekonomickým růstem by inverzi nepřinesl:



Zdroj: Pictet


 

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Pictet: Příští rok mírná inverze křivky, recese tématem roku 2020

Diskuze a názory uživatelů na téma: Pictet: Příští rok mírná inverze křivky, recese tématem roku 2020

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy měn | Akcie | Obchodní rejstřík | Zájezdy | Last minute | Meteobox | Bydlet | YAuto | Studium | E
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Dluhopisy Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Počasí

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2019

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů | Cookies