Research (Česká spořitelna)
Akcie v ČR  |  05.10.2018 08:45:04

ČEZ: Akumulovat, cíl 632 Kč - rychlý růst zisku, dostavba jádra ještě daleko


V novém reportu na ČEZ analytici Erste 3. října potvrdili doporučení „akumulovat“ s 12M cílovou cenou zvýšenou na 632 /akcii z 504 /akcii. Cílová 12M cena byla zvýšena díky vysokým očekávaným cenám elektřiny ve střednědobém horizontu. Rostoucí ceny zemního plynu podporují růst cen povolenek CO2 a s tím i elektřiny. Vyšší cena zemního plynu znamená vyšší cenu povolenky potřebnou k přechodu výroby z uhelných (vyšší spotřeba povolenek) na plynové (nižší spotřeba) elektrárny.

 

Očekávají proto rychlý růst ziskovosti ČEZ ze dna na úrovni 12,3 mld. v roce 2018 na 26,2 mld. v roce 2020. ČEZ bude benefitovat z růstu zajištěných cen elektřiny (+10% a +24% ve 2019/20) a z oživení produkce v jaderných i uhelných elektrárnách. EBITDA v regulovaném distribučním segmentu by měla v příštích pěti letech víceméně stabilně růst průměrným 3,2% tempem při 3,7% očekávaném průměrném růstu tzv. regulované báze aktiv.

ČEZ je v současnosti oceněn na vysokých násobcích (25x P/E) pro rok 2018e, ale jeho ocenění pro rok 2020 je s odhadovaným 12ti násobkem zisku (a 6,5x EV/EBITDA) a se zajištěnými cenami elektři ny stále 20% pod aktuální úrovní na burze přiměřené. Teoretické ocenění při použití aktuálních cen elektřiny na burze (cca 55 EUR/MWh) by bylo na P/E jednociferné.

Rozhodnutí vlády o způsobu financování nových jaderných bloků je očekáváno do konce letošního roku. Stále ale bude zbývat deset let do vlastního zahájení výstavby a je tedy ještě hodně času na případné změny. Projekt by měl dostat státní podporu (jinak se do něj dodavatelé nepohrnou) a stavba má začít v roce 2028.

Z důvodu možné potřeby snížit před zahájením výstavby zadlužení snižujeme náš odhad dividendového výplatního poměru po roce 2018 ze 100% na 70%. Nízká ziskovost v roce 2018 a snížený výplatní poměr v roce 2019 vedou k očekávanému hrubému dividendovému výnosu 4% (dividenda 23 /akcii). Dlouhodobě ale očekáváme dividendový výnos 6% i při nižším výplatním poměru.

 

Výhled EBITDA po segmentech a cen elektřiny


Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

ČEZ: Akumulovat, cíl 632 Kč - rychlý růst zisku, dostavba jádra ještě daleko

Diskuze a názory uživatelů na téma: ČEZ: Akumulovat, cíl 632 Kč - rychlý růst zisku, dostavba jádra ještě daleko

Na dané téma nejsou žádné názory.


Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:

So   9:08  Česká zbrojovka prodloužila exkluzivitu na akvizici Coltu Research (Česká spořitelna)
So   9:05  Moneta oznámila zvýšení kapitálu Tier 1 Research (Česká spořitelna)

Přečtěte si také:

14.05.2020RBI: Rychlý růst provozního zisku v 1Q Research (J&T BANKA)
31.07.2019Erste Group: Rychlý růst provozního zisku Research (J&T BANKA)
03.08.2018ČEZ (Koupit, 12m cíl = 620 CZK) - Vyšší výroba jádra (Odhady výsledků) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
03.10.2017ČEZ: Akumulovat s cílem 504 Kč Research (Česká spořitelna)





Zobrazit sloupec 
Menu Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Hypotéky, Stavební spoření

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzdy, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, nafta

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto, Spolehlivost Aut

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat     Mobil verze

Používání cookies

Copyright © 2000 - 2021

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.