Patria (Patria Finance)
Akcie ve světě  |  16.02.2018 12:50:48

Je čas na taktický odklon od akcií?


Investor Jeremy Grantham je dobře známým medvědem, který během euforického ledna predikoval, že americký akciový trh si v první polovině letošního roku projde prudkým růstem, po kterém ovšem přijde kolaps. Investor a ekonom Gavyn Davies se podle posledního příspěvku na Financial Times domnívá, že současný vývoj na trzích může být ochutnávkou toho, jak by popsaný vývoj mohl skutečně vypadat.

Index S&P 500 nabral na rychlosti v říjnu minulého roku, vrcholu dosáhl 26. ledna a poté oslabil o 9 %. Takový pokles smazal jen malou část celkových zisků realizovaných od poloviny roku 2016, ovšem výrazně zvýšil volatilitu na trhu. Tento minikolaps bezpochyby spustil vývoj v USA. Podle Daviese k němu přispěly technické faktory včetně vynucených prodejů u některých fondů. Nicméně „nelze ignorovat ani názory, že americká ekonomika již není k dalšímu posilování trhu tak vstřícná jako doposud“.

Poslední data z amerického trhu práce ukazují, že se zvýšilo tempo mzdového růstu, i když podle Daviese další měsíce pravděpodobně ukážou, že významný vliv tu měly sezónní a mimořádné faktory. Ekonomika se ale i tak pohybuje blízko plné zaměstnanosti a trhy jsou tedy právem nervózní z toho, jak se bude vyvíjet mzdová a cenová inflace. „Není žádný důvod domnívat se, že roste jádrová inflace a neexistuje okamžitá hrozba přestřelení inflačního cíle Fedu ve výši 2 %,“ píše ekonom. A dodává, že i když média hodně hovoří o inflační hrozbě a prudkém růstu výnosů vládních dluhopisů, pro centrální bankéře to v tuto chvíli pravděpodobně žádné zásadní téma není. Už proto, že na dluhopisových trzích došlo v podstatě jen k „normalizační inflační rizikové prémii“.

Investoři jsou nervózní i z toho, že vedení Fedu zatím nejeví známky obav ze zvýšené volatility a rozhodně se nezdá, že by kvůli ní hodlalo změnit své plány na zvedání sazeb. Fed chce aktivním přístupem dosáhnout zpomalení tempa růstu a zastavit pokles nezaměstnanosti. Utahování je tak nevyhnutelným krokem. Podle některých názorů je současná vyšší volatilita dokonce přínosná, protože se díky ní jasně ukáže, že Fed investorům žádný záchranný kruh házet nehodlá. Alespoň ne v případě, že na trzích nedojde k prudkému kolapsu.

„Řada odborníků tvrdí, že akcie jsou drahé. Soudí tak často na základě Shillerova PE, ale podle mého názoru podobné argumenty investorům ku prospěchu nikdy moc nebyly, snad s výjimkou těch opravdu dlouhodobých,“ zmiňuje Davies. A dodává, že ekonometrický model jeho společnosti Fulcrum AM, který je založen nejen na valuacích, ale i na řadě dalších proměnných, které chování trhu ovlivňují, nadále dává základ k optimismu.

A i když se model může mýlit, „stále nejsou patrné známky recese v oblasti korporátních zisků, která obvykle spouští medvědí trh“. Pokles nezaměstnanosti v USA ale na druhou stranu zvyšuje inflační riziko a Davies se domnívá, že současný růst volatility je důvodem pro „taktické snížení váhy rizikových aktiv“.

Zdroj: FT


Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

Hodnocení článku: 10 | 8 | 6 | 4 | 2 | 0

Je čas na taktický odklon od akcií?

Diskuze a názory

Na dané téma nejsou žádné názory.








Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz - Akcie cz, kurzy měn, forex, zlato.
TOP: Akcie CZ Akcie svět Kurzy měn Komodity Zlato Bitcoin Hypotéky Tarify Energie Kalkulačka Zákony Práce Školení Počasí

Kalkulačka

Výpočet čisté mzdy

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Sociální příplatek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Důchodová kalkulačka

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby

Běžné účty

Hypotéky

Stavební spoření

Podílové fondy

Směnárny - Euro, Dolar

Úřad práce

Investice

Makroekonomika - ČNB

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Zlato online, Stříbro, Ropa

Burza - ČEZ

Pojištění

Povinné ručení

Penzijní připojištění

Penzijní fondy

Podnikání

Obchodní rejstřík

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Nový občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - TÜV spolehlivost

Monitoring ekonomiky

Mapa webu

Volby

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Copyright © 2000 - 2018

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.,

ISSN 1801-8688

Ochrana údajů