Německá podnikatelská nálada láme všechny rekordy, co na to zítra řekne ECB

Německá podnikatelská nálada vystoupala v říjnu na nová historická maxima 116.7. Zlepšilo se výrazně jak hodnocení současné situace tak očekávání. Čísla jsou v souladu s našimi sázkami na další zrychlení německé ekonomiky ke konci roku.

I když tvrdá data (průmysl, maloobchod) za měkkými důvěrami zaostávají, sázíme na jejich základě nadále na pokračující růst ve třetím kvartále (0,5 % mezičtvrtletně 2,3 % meziročně). To jsou tempa růstu, která se podle našeho názoru pohybují nad dlouhodobým potenciálem eurozóny a měla by dříve nebo později ECB vést k ústupu z měnové expanze.

Je však pravděpodobné, že obrat v měnové politice bude velice pomalý. Zítra ECB podle našeho názoru představí natažení programu QE (i když v omezeném objemu) alespoň do poloviny příštího roku. Je sice pravda, že trhy jsou na pokračování holubičí linie ECB připraveny a nečeká je velké překvapení.

Bez opuštění holubičí lůinie ale těžko začne euro výrazněji oceňovat příliv super-pozitivních zpráv z reaálné ekonomiky a bude spíše dál na místě šlapat vodu. A možná, že o to ve finále také ECB v tuto chvíli stále jde...