Philip Morris ČR (Koupit, 12m cíl = 17546 CZK) - Přesun výroby cigaret do ČR plně vytíží kapacitu PMČR, měníme doporučení na Koupit
Investiční doporučení:
Zvyšujeme cílovou cenu pro akcie PMČR na 17 546 CZK
a měníme naše doporučení na Koupit. Hlavním
důvodem je výrazné zvýšení produkce a očekávání vysokého využití výrobních kapacit společnosti
díky přesunu části výroby do České republiky z některých evropských
provozů skupiny Philip Morris International, kde společnost bude zavádět výrobu
nových zařízení IQOS (více o IQOS zde http://bit.ly/PM_IQOS).
Rostoucí tržby z výrobních služeb podle nás podpoří nárůst ziskovosti
společnosti natolik, aby udržela vysokou úroveň dividendy i
v následujících letech. Náš odhad dividendy za letošní rok jsme zvýšili
z 920 na 1070 CZK/akcii. Díky zvýšeným dividendám odhadujeme růst ceny akcií
v horizontu následujících dvanácti měsíců na 17 546 CZK za kus. To
představuje vzhledem k aktuální cílové ceně a očekávané dividendě
potenciál přes 20 %, což odpovídá nákupnímu doporučení.
Společnost Philip Morris International celosvětově intenzivně investuje do vývoje nových platforem. Jednou z nich je přístroj IQOS, který ohřívá vložený tabák zhruba na třetinu teploty běžné zapálené cigarety. Tabák nehoří a kuřák tak nevdechuje kouř a netvoří se ani popel. Philip Morris Int. po premiéře v Japonsku a Itálii prodává tento produkt již na více než 20 trzích. Vzhledem k rostoucí poptávce se Philip Morris International rozhodl upravit část svých evropských kapacit pro zajištění výroby těchto nových produktů. Sníženou kapacitu některých evropských závodů by pak mělo kompenzovat zvýšení výroby v České republice. Očekáváme, že tento přesun výroby přinese PMČR výrazný nárůst tržeb z výrobních služeb, v rámci kterých vyrábí cigarety pro ostatní společnosti v rámci skupiny Philip Morris International. Pozitivní vliv z přesunu výroby podle nás více než vykompenzuje negativní dopady nového zákona o ochraně zdraví v ČR (více zde http://bit.ly/PMCRzakon), kvůli jehož očekávanému dopadu na výsledky společnosti jsme 25. května 2017 snížili doporučení pro akcie společnosti na Držet (více zde http://bit.ly/PMCR_2017).
Oceňovací metoda: Pro ocenění společnosti jsme použili model diskontovaných dividend, kde jsme diskontovali očekávané dividendy let 2017-26 (vyplácené 2018-27). Získanou fair value (vnitřní hodnotu) 17 035 CZK/akcii jsme upravili o vyšší atraktivitu sektoru a spekulativní potenciál, což bylo částečně kompenzováno nižší atraktivitou firmy.
Očekávané události: Pololetní zpráva za letošní rok bude oznámena 26. září 2017.Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
06.05.2024 Distributoři EG.D a Bayernwerk spustili projekt...
02.05.2024 SCHLIEGER loni zaznamenal čtyřnásobný nárůst...
Okénko investora
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Udržitelné elektromobily? Ani náhodou. Mechaniků je nedostatek a vozidla končí na vrakovištích
Mgr. Timur Barotov, BHS
Nejdůležitejší body z letošního sjezdu akcionářů Berkshire Hathaway
Miroslav Novák, AKCENTA
Michal Brothánek, AVANT IS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři