Greenspan: Bublina na akciích? Pořádná se urodila na dluhopisech
Akcioví medvědi, kteří neustále varují před bublinou, by se měli raději zaměřit na trhy dluhopisů. Alespoň to tvrdí Alan Greenspan, podle kterého se bublina vytvořila právě na obligacích. A až praskne, pocítí to všichni investoři.
„Ať už se na ně díváme jakkoliv, dlouhodobé sazby prostě leží příliš nízko a tento stav je neudržitelný. Až se pohnou nahoru, bude to poměrně rychlý pohyb. Procházíme bublinou, která není na akciích, ale na dluhopisech, a trhy si toho nevšímají,“ tvrdí bývalý šéf Fedu podle Bloomberg.
Převažující názor na Wall Street hovoří o tom, že nízké sazby budou přetrvávat, ale Greenspan není ve svém varování sám. Hovoří o tom, že až skončí období monetární akomodace, sazby se rychle zvednou. Podobně hovoří například Binky Chadha z Deutsche Bank, podle kterého se výnosy amerických vládních obligací nacházejí hluboko pod úrovněmi, na kterých by být měly. Tom Porcelli z RBC Capital Markets zase hovoří o tom, že je jen otázkou času, až inflační tlaky udeří na dluhopisové trhy.
Greenspan tvrdí, že „až dluhopisová bublina zkolabuje, dlouhodobé sazby porostou“. Podle něj se tak přesouváme do „nové fáze, kterou je stagflace, jakou jsme nezažili od sedmdesátých let“. A ta by samozřejmě nebyla pro ceny aktiv ničím příznivým. Spolu s dluhopisy by trpěly i akcie, kterým by přestaly pomáhat nízké sazby. Podobnou řečí jako Greenspan hovoří takzvaný Fed model. Ten není zdaleka považovaný za bezchybný, ale umožňuje srovnání valuace akcií a situace na dluhopisovém trhu. Nyní ukazuje, že vysoké ceny a valuace akcií jsou ospravedlněny nízkými sazbami, ale kdyby měly sazby růst, investoři by se měli z akcií rychle stáhnout.
Během posledních osmi let byly ale akcie vůči růstu sazeb poměrně odolné. Výnosy desetiletých vládních obligací se nad 3 % dostaly jen v omezeném počtu případů, ale například v letech 2013 a 2016 takový vývoj akciím nezabránil v dalším růstu. Na druhou stranu se ale také ukázalo, že šlo jen o krátká období, po nichž sazby opět klesly. Příčinou byl utlumený růst a inflace, která posunula sazby níž. Nyní se ale čeká, že Fed ohlásí zmenšování své rozvahy a Chadha z Deutsche Bank tvrdí, že inflace by se měla začít zvedat už ve druhé polovině tohoto roku.
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz