(Kurzy.cz)
ČNB prodloužila měnový závazek až do r. 2017
Bankovní rada ČNB prodloužila trvání svého kurzového závazku s tím, že z režimu devizových intervencí nevystoupí dříve než v roce 2017. Dle bankovní rady bude kurzový závazek pravděpodobně ukončen v první polovině roku 2017. V tomto ohledu zastávám stejný názor jako bankovní rada: devizové intervence budou dle mého názoru využívány až do jarních měsíců roku 2017.
Nicméně: ukončení kurzového závazku ČNB bude hodně záviset také na měnové politice ECB a v tomto ohledu nelze vyloučit možnost, že kurzový závazek bude udržen déle, tedy i za horizont první poloviny roku 2017. Význam nastavení měnové politiky v eurozóně pro měnovou politiku ČNB je reflektován i tím, že se bankovní rada na dnešním zasedání vrátila k diskusi možnosti zavést záporné úrokové sazby. Z pohledu finančních trhů se tedy spekulace na záporný úrok vrací zpět do hry, dle mého názoru by ale ČNB musela čelit skutečně výrazným spekulativním tlakům na kurz koruny, aby k záporným úrokovým sazbám přikročila, neboť samotný výhled HDP a inflace v české ekonomice po záporných úrokových sazbách nevolá.
Bankovní rada ČNB zcela jasně prodloužila trvání svého kurzového závazku až do roku 2017. Dle mého názoru je to postoj zcela adekvátní jak vývoji inflace v české ekonomice, tak výhledu měnové politiky v eurozóně. Pro finanční trhy jde zároveň o signál, že navzdory rýsujícím se změnám v personálním složení bankovní rady není třeba spekulovat na scénář prudkého obratu měnové politiky české centrální banky.Prodloužení trvání kurzového závazku za horizont konce letošního roku je zároveň ze strany bankovní rady poměrně překvapivý krok: z komunikace v předchozích měsících jsem nabyl dojmu, že se ČNB bude snažit vyhnout příliš explicitním závazkům. Dnešní oznámení, že kurzový závazek nebude ukončen dříve než v roce 2017, vnímám jako posun v explicitním směru. Zároveň ale opakuji, že dle mého názoru jde ze strany bankovní rady o krok zcela adekvátní a racionální. Výhled měnové politiky ECB již od loňského prosince jasně naznačuje, že by pro ČNB nebylo příliš rozumné vystoupit z režimu devizových intervencí výrazněji dříve než v březnu 2017, do kdy bude ECB provádět svůj program nákupů dluhopisů. Navíc: již na letošním březnovém zasedání se ECB může rozhodnout trvání tohoto svého programu dále prodloužit: to by pro ČNB znamenalo, že i její kurzový závazek může vydržet déle než do první poloviny roku 2017, což je dle bankovní rady momentálně nejpravděpodobnější termín pro ukončení kurzového závazku.Výhled HDP a inflace nám říká, že české ekonomice nehrozí deflace v ekonomickém smyslu tohoto pojmu. Samotná prognóza vývoje české ekonomiky proto nevolá po zavedení záporných úrokových sazeb. Nicméně, ČNB si takový krok nechává v záloze pro případ, že by ji podmínky na finančních trzích k takovému kroku dotlačily. Dle mého názoru ale záporné měnově-politické úrokové sazby zůstávají pro ČNB i nadále alternativou, jež není úplně žádoucí.
Radomír
Jáč
hlavní
ekonom
Generali
Investments CEE
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 25.04.2024
Natural 95 40.41 Kč | Nafta 39.2 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Nechcete přijít o peníze? 5 zásadních tipů, jak úspěšně využít pojištění storna
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz