Odchody investičních hvězd a pády titánů - ikona PIMCO na 1/3 atp.
Padl titán. Před několika dny se aktiva fondu Total Return Fund of Pacific Investment Management dostala pod 100 miliard dolarů, pod touto hranicí se přitom naposledy pohybovala před více než osmi lety. Ve srovnání s rokem 2013 se nyní jejich výše nalézá zhruba na třetině. Možná jde jen o náhodu, ale tento vývoj může mít spojitost i s tím, že před rokem ze společnosti Pimco odešel Bill Gross.
Pimco si po krizi vedlo dobře, pak ale začala dosahovaná návratnost upadat a nakonec Gross po „palácovém převratu“ z firmy odešel. Je jasné, že data týkající se výkonnosti fondů poté, co z nich odejdou investiční hvězdy, jsou vzácná. Ale přesto se zdá, že určité závislosti vysledovat můžeme a celkový obrázek pro takové fondy moc dobře nevyznívá. Je to z mé strany jen spekulace, ale zdá se mi, že poté, co odejde hlavní eso, po čase upadá reputace celé společnosti.
Po Lynchovi přišel do Fidelity Morris Smith, zůstal jen dva roky. Jeho výsledky ale byly dobré a aktiva fondu se zvýšila o dalších 50 %. Smithe vystřídal Jeffrey Vinik, jehož investiční výsledky už nebyly tak dobré, ale do fondu dál tekly obrovské objemy peněz, i když návratnost byla soustavně horší než návratnost indexu S&P 500. Vinik nakonec založil vlastní investiční fond a během posledních let technologické bubliny dosáhl výjimečných zisků.
Možná by ale bylo lepší porovnávat Grosse s Jeffem Gundlachem z TCW. Oba jsou dluhopisovými investory, oba se účastnili intenzivní debaty týkající se budoucí inflace a oba byli ze svých firem vyhozeni. TCW navíc Gundlacha obvinila z řady podivných věcí a následně vše skončilo u soudu. Nakonec mezi nimi došlo k dohodě, ale TCW po odchodu investora ztratila asi 30 miliard aktiv a přibližně 45 jejích zaměstnanců odešlo do firmy, kterou si Gundlach založil.
Podobné příklady určitě nemají statistickou hodnotu, ale zdá se, že odchod investiční hvězdy společnosti způsobuje vážné problémy. Fidelity to pravděpodobně zvládla lépe než Pimco a TCW. Fidelity s Lynchem stále udržovala pracovní vztahy, což pomohlo její značce. Bylo to možné díky tomu, že se rozešli v dobrém. Je také fér zmínit, že aktiva pod správou Pimca klesala už několik let předtím, než odešel Gross. Zdá se však, že jeho odchod tento trend ještě posílil. Poučení by tedy mělo být jasné: Ztráta investičních hvězd je ztrátou pro celou společnost. Jestliže vše proběhne inteligentně, škody lze minimalizovat. Pokud ale dojde k vyhazovu, po kterém následují spory, mohou vznikat velké dlouhodobé škody.
Autorem je investor Barry Ritholtz.
Zdroj: Bloomberg
Patria Online je investiční portál s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz