Nasdaq: sen se stává skutečností

Nasdaq v éře internetových firem byl produktem snů. Nyní je růst Nasdaq založen na ziscích firem. Až prorazí úroveň svého historického maxima, velmi pravděpodobně zde zůstane.

Když si vzpomeneme, jak to bylo, byl to zázrak. V březnu roku 2000 se Nasdaq několik dní vznášel nad hodnotou 5000. Ve stejném týdnu spadl Procter & Gamble o 39 %. Dow Jones Industrial Average byl oproti ročnímu maximu níž o 14 %, Nasdaq oproti tomu zaznamenával růst o 24 %. Nová ekonomie slavila vítězný triumf.

Ale ne dlouho. Nasdaq se udržel nad 5000 pouhých 48 hodin a během následujících 31 měsíců se propadl až o 80 %. Procter & Gamble se zotavil za dva roky. Nasdaq se o to snaží nyní.

Vypadá na to, že se mu to povede. V minulém týdnu uzavřel na hodnotě 4956, pouhé procento od úrovně 5000 a 2 % od historického maxima na úrovni 5049.

Tentokrát to vypadá, že hodnota 5000 vydrží. „To co vyneslo Nasdaq do výšin v roce 2000 byl sen, nyní je to realita,“ říká Gavin Baker ředitel fondu Fidelity OTC Portfolio Fund (FOCPX), zaměřeného na Nasdaq. „Současné ohodnocení je podpořeno ziskovostí firem, jejich cash flow a jde také o to, že jak casch flow, tak zisky i nadále rostou.“

Trpělivost a fundamentální data byly tím, co investorům do indexu Nasdaq přineslo úspěch. Oživení na úroveň 3900 bodů trvalo 12 let. V devadesátých letech minulého století trvalo tři roky, než se Nasdaq zhodnotil o 350 %. Tento růst během internetové bubliny byl založen na nereálném P/E. V roce 2000 se pohybovalo P/E na úrovni 100, nyní se pohybuje na přijatelné úrovni 21. Pro srovnání P/E indexu S&P 500 je nyní 17,5.

„V té době vstupovala na trh spousta nehotových společností, které neměly žádný reálný obchodní model. Závisely naprosto na financování z kapitálových trhů,“ pokračuje Gavin Baker, který sledoval Nasdaq od roku 1984, kdy byl ještě považován za mimoburzovní trh. Odtud pochází zkratka OTC v názvu fondu Fidelity, který Baker řídí. Dlouhodobá zkušenost se sledováním indexu dává Bakerovi možnost srovnání. „Z mnoha důvodů je současná realita mnohem neuvěřitelnější, než tehdejší sen.“

„Tehdy se P/E dostalo na neuvěřitelnou úroveň a tak logicky musela spadnout na zem. Pokud bychom projektovali tehdejší P/E na dnešní úroveň dosahoval by Nasdaq hodnoty 30000,“ podotýká Baker.

Je třeba zdůraznit, že v reálných podmínkách, investoři do indexu Nasdaq stále čekají na jeho uzdravení. I přes relativně skromnou velikost inflace ve výši 2,2% za posledních 15 let, to znamená, že Nasdaq 5000 by měl být vlastně Nasdaq 7000.

Pokračování ZDE

| sledujte nás přes Facebook |

Tyto zprávy pro vás vytváří Akcieatrhy.cz