Fantazie centrálních bank

Mezitím v Německu: Spotřebitelské ceny se v lednu podle finálních údajů propadly o 1,3 % m/m. V meziročním vyjádření tak Německo vykázalo deflaci -0,5 % y/y.

Dneska zveřejní zápisky ČNB. Nicméně vše už bylo řečeno na tiskovce minulý týden a na setkání s analytiky:

- lpějí na svém inflačním cíli a řekli, že budou dělat vše proto, aby cíl ve 2016 splnili

- uvedli tři důvody, které je posunou k rozhodování o kurzu. Prvním jsou mzdy, které už nyní bankovní rada vidí jako riziko dolů. Dále otázka, zda EMU bude úspěšná ve své misi zvýšit inflaci k cíli. To my pro příští rok nečekáme (bez případných ropných, zemědělských nebo daňových šoků). A nečeká to ani trh. A třetím důvodem proč šahat na kurz by byla situace, kdyby to trh neudělal za ně.

- bankovní rada na náš dotaz řekla, že chce mít inflační polštář (= inflace ke třem procentům) před tím, než vystoupí z kurzového závazku. A ten nemá ve své prognóze ani ČNB.

Proto

- pokud skutečně bude chtít ČNB mít inflaci nad cílem (polštář), tak se bez oslabení koruny neobejde.

- posílení koruny nazpátek ke 27,7 doporučujeme využít pro nákup EUR a prodej CZK. Případně pro měnové zajištění (importéři). A zcela praktický, rodinný důvod: pokud plánujete vyrazit do „eurových“ zemí na dovolenou, tak konverze raději teď.

- růst swapových sazeb od ledna (o cca +20 bazických bodů na pěti letech a 12 bodů na deseti letech) nebere do úvahy riziko další uvolnění měnové politiky ČNB.

David Navrátil