Kvartálny inflačný report BoE

Britská centrálna banka Bank of England dnes zverejnila svoj augustový kvartálny inflačný report. Jeho hlavné body Vám prinášame.

Robustný ekonomický rast počas posledného roka, ktorý prebiehal vo všetkých oblastiach ekonomiky, pomohol celkovému HDP k rasti nad predkrízové úrovne ako aj k poklesu miery nezamestnanosti. Výdavky domácností by mali byť v budúcnosti podporené poklesom neistoty a zvýšením dostupnosti úverov. Následný rast produktivity a príjmov domácnosti by mal pomôcť expanzii.

Inflácia je blízko cieľa MPC na úrovni 2% a mala by aj v budúcnosti byť pri tomto cieli. Nevyužité kapacity sú postupne absorbované, pričom očakávania zvýšenia sadzieb sa priblížili. Ale keď BoE zvýši základnú sadzbu, následné zvýšenia budú postupné a sadzby ostanú pod svojim historickým priemerom počas dlhšej doby.

Obnova ekonomiky pomohla k zlepšeniu trhu práce. Za tri mesiace k máju pridala ekonomika 250 tis. pracovných miest, čo znamená, že nevyužité kapacity na trhu práce sú absorbované rýchlejšie, než sa čakalo.

Kým rast zamestnanosti je veľmi dobrý, mzdy pravdepodobne zaznamenali v 2Q len veľmi slabý rast o 1%. To môže súvisieť s tým, že pôvodný objem nevyužitých kapacít na trhu práce bol veľmi vysoký.

O vplyvoch na menovú politiku sa píše:

Vzhľadom na neistotu ohľadom rozsahu nevyužitých kapacít v ekonomike je pre Výbor pre menovú politiku dôležité monitorovanie nákladov, hlavne miezd, pri ohodnocovaní inflačných tlakov. Inflácia by mala naďalej ostať v rámci cieľa a to pod hladinou 2%.

MPC nastavuje menovú politiku tak, aby bol dosiahnutý cieľ inflácie na úrovni 2% zo strednodobého hľadiska a tiež tak, aby pomohla k udržateľnému rastu ekonomiky a zamestnanosti. Na augustovom zasadnutí sa BoE rozhodla, že politika forward guidance (očakávaní menovej politiky) ostáva relevantná: vzhľadom na pretrvávanie protivetrov v ekonomike, ktoré budú obmedzovať ekonomický rast, bude zvyšovanie základnej úrokovej sadzby len postupné. To znamená, že základná sadazba ostane pod priemernými historickými úrovňami počas dlhšej doby. Ostáva možnosťou, že skutočný vývoj menovej politiky, a to aj po prvom zvýšení sadzieb, bude záležať na ekonomických podmienkach. Inými slovami, očakávania MPC ohľadom budúceho vývoja základnej úrokovej sadzby, sú len očakávaniami a nie sľubom.

Práve tieto komentáre zobral trh ako holubičie. Ukázalo sa totiž, že BoE sa príliš neponáhľa so zvýšením sadzieb. Inflácia ju k tomu vôbec netlačí. V tomto duchu sa niesli aj komentáre guvernéra Carneyho, ktorý inflačný report prezentoval na tlačovej konferencii: MPC nemá žiaden nastavený kurz vývoja menovej politiky. Pohyb sadzby bude závisieť na tom, ako bude pokračovať ekonomická expanzia a ako sa bude vyvíjať inflačný výhľad. Ekonomická expanzia totiž stojí pred viacerými výzvami. Carney spomína geopolitiku, možnosť vyšších sadzieb na finančných trhoch ako aj silnú libru.

Efekt týchto komentárov, ktoré boli vzhľadom na očakávania trhu máli jastrabie, sa prejavil poklesom očakávaní pohybu základnej úrokovej sadzby BoE.

Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker