Fed a kríza emerging markets
O tom, že ekonomiky emerging markets môžu spustiť novú vlnu problémov nielen na finančných trhoch, ale aj v reálnej ekonomike, vieme už veľmi dlhú dobu. Keď Thajsko spustilo v roku 1997 Ázijskú finančnú krízu, predstavovalo HDP tejto krajiny len 0,5% globálneho HDP. Aktuálne sa medzi krajiny ohrozené krízou radí hlavne skupina BIITS, ktorú tvoria krajiny Brazília, Indonézia, India, Južná Afrika a Turecko. Ich HDP aktuálne predstavuje až 7% globálneho HDP. To je 15-násobne viac než pri začiatku Ázijskej finančnej krízy.
Ohrozených je podľa analýzy Deutsche Bank oveľa viac krajín a to hlavne kvôli silnému rastu dlhu. Následne by sme mohli do tejto skupiny rizikových subjektov pridať aj Malajziu, Singapur, Thajsko, Čínu a Argentínu.
Kvôli uvoľnenej menovej politike Fedu sa totiž do týchto krajín nalialo obrovské množstvo kapitálu, pretože výnos, ktorý ponúkali investície v týchto krajinách, prevyšoval výnosy ponúkane vo vyspelých krajinách. S tým, ako posledné mesiace došlo k rastu výnosov na US dlhopisoch, začal kapitál z emerging markets rázne odtekať. Subjekty v týchto ekonomikách zrazu pociťujú následky vyšších úrokových sadziebv US.
Včerajšie dáta indexu nákupných manažérov z Číny upozornili na to, že čínska ekonomika spomaľuje (index nákupných manažérov vo výrobnom sektore skončil v kontrakcii po prvý krát od júna). Ak spomaľuje Čína, spomalí aj dopyt po komoditách, čo podporilo ešte viac výpredaj mien emerging markets.
Doterajšia menová politika Fedu tak podporila len vznik ďalšej bubliny, ktorá už spľasína. Už viackrát sme písali, že menová politika pracuje hlavne cez pohyb cien aktív a cez objem úverov.
Krajiny emerging markets sú tomu vystavené cez floating ich mien. Tým, že ich mena nie je fixovaná, majú následne podľa teórie trilemy makroekonomických politík otvorený kapitálový účet (do krajiny môže pritekať a odtekať z nej kapitál bez obmedzení) a tiež majú možnosť nastavovať si vlastnú menovú politiku. Podľa profesorky Helene Rey z London Business School sa ale z tejto trilemy stáva dilema: buď krajina zavedie kapitálové kontroly, aby sa vyhla prepadu meny, alebo svoju menovú politiku bude nastavovať presne podľa politiky Fedu.
Dostávame sa tak k problému dolára ako rezervnej meny. Kým bude svetový finančný systém stáť na pleciach zelenej bankovky, bude z času na čas vystavený kríze, ktorú spôsobí menová politika Fedu.
Autor: Ján Beňák | TRIM Broker, a.s. | Obchodovanie na burzách TRIM Broker
Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:
Přečtěte si také:
Benzín a nafta 26.04.2024
Natural 95 40.39 Kč | Nafta 39.13 Kč |
Prezentace
26.04.2024 Historie a vývoj vodovodních baterií: Od...
25.04.2024 Pobřeží Egejského moře - ideální tip na všechny...
24.04.2024 Výsledková sezóna: Jak se daří výrobcům čipů a...
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Dlouho očekávaná událost ze světa kryptoměn. Přinese další halving bitcoinu nová maxima?
Štěpán Křeček, BHS
Petr Lajsek, Purple Trading
Ali Daylami, BITmarkets
Michal Brothánek, AVANT IS
Miroslav Novák, AKCENTA
Spotřebitelská inflace v eurozóně odeznívá, pro služby to však úplně neplatí
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Ondřej Vacek, Ušetřeno.cz
Nechcete přijít o peníze? 5 zásadních tipů, jak úspěšně využít pojištění storna
Petr Holub, MojeNebankovka
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
Financování vašeho vzdělávání: Přehled možností financování rekvalifikačních kurzů
Iva Grácová, Bezvafinance
Petr Holub, Zoxo Financial s.r.o.
Marek Pokorný, Portu
Tomáš Kadeřábek, Swiss Life Select
Lukáš Kaňok, Kalkulátor.cz