Kotian (Erste): Státní finance SVE jsou odolnější vůči vyšším výnosům

Poptávka po státních dluhopisech zemí SVE byla sice utlumena přetrvávající krizí státního dluhu a silnější averzí k riziku, analytici Erste Group však přesto nepředpokládají výprodej ve větším měřítku, jak tomu bylo po krachu Lehman Brothers. "Aktuální turbulence v eurozóně zvýšily tlak na výnosy a rozpoutaly diskuzi o tom, jakou úroveň výnosů si z hlediska likvidity mohou tyto země vůbec ještě dovolit", prohlásil Juraj Kotian, vedoucí analytik ekonomického výzkumu pre země SVE v Erste Group a autor zprávy.

Dle výpočtů Erste Group mají Rumunsko, Česko a Slovensko větší schonost ustát případný nárůst výnosů Jako měřítko posloužil analytikům Erste Group poměr úrokových nákladů u státního dluhu a státních příjmů. Tento ukazatel zohledňují ve svých rizikových mapách i ratingové agentury. V souladu s předpokladem, že "státní dlužník je dle konvenční definice solventní tehdy, pokud je schopen splácet dluhovou službu z daňových příjmů", představuje pro analytiky Erste Group kritická výše úrokových nákladů jednu desetinu daňových příjmů. "Vypočítali jsme pro každý stát onen kritický bod, ve kterém úrokové náklady překročí hranici 10 % daňových příjmů. V případě náhlých turbulencí na trhu mohou vyšší úvěrové náklady roztočit dluhovou spirálu...

Schopnost dluhového financování zemí SVE: S analytiky Erste na iPOINT