Ropa a její deriváty: Co s cenami kolem 100 USD ?

O       Aktuální situace: cena ropy Brent dále vzrostla až lehce pod 100 USD/brl. Důvodem růstu ceny ropy je trvající optimismus ohledně růstu světové ekonomiky v tomto roce. Růst je také silně podporován přílivem finančních investic, který souvisí s velmi uvolněnou měnovou politikou hlavních centrálních bank (specificky s kvantitativním uvolňováním Fedu). Na přelomu ledna a února vstoupily do hry geopolitické faktory, konkrétně nepokoje v Tunisku a Egyptě, což dále podpořilo růst cen ropy.

O       Krátkodobý výhled (1 měsíc): Cena ropy pravděpodobně předbíhá reálné perspektivy vývoje světové ekonomiky, proto jí lehko může srazit jakákoliv zpráva zhoršující vyhlídky světové ekonomiky. Silným kandidátem je například utahování měnové politiky a následné zpomalení v Číně. Růst cen by mohla podpořit pokračující tuhá zima a také problémy se stabilitou v některých arabských státech po pádu režimu v Tunisku.

O       Střednědobý výhled (6 měsíců): v půlročním horizontu čekáme mírný růst ceny ropy, předtím je však pravděpodobná korekce pod 90 USD/brl. Klíčovým faktorem ovlivňujícím vývoj cen ropy bude tempo růstu světového hospodářství a v jeho rámci především výkonnost rozvíjejících se ekonomik. Nejdůležitější by měla být výkonnost čínské ekonomiky, především to, zda utahování měnové politiky nepovede k výraznému zpomalení místního růstu. Očekáváme pokračování oživení ve světě, zároveň by objem těžby ropy měl ve střednědobém horizontu růst dostatečně na to, aby uspokojil růst poptávky. Může však dojít k postupnému poklesu rezervní kapacity v rámci OPEC. OPEC by měl držet těžební limity stabilní, pouze pokud by docházelo k akcelerovanému růstu ceny ropy nad 100 USD/brl mohlo by dojít ke zvýšení limitů. Pozornost se bude postupně přesunovat od průběhu zimy na severní polokouli k začátku motoristické sezóny. Jako obvykle mohou situaci komplikovat geopolitické faktory, rizikem zůstává Írán, ale pro nejbližší měsíce by mohl situaci silně komplikovat vývoj v severní Africe a případné šíření nepokojů do států těžících ropu.