TÝDEN NA DEVIZOVÉM TRHU (9.6.2008)

V průběhu minulého týdne se koruně podařilo stanovit vůči euru nová maxima na hladině 24,53 CZK/EUR. Konec týdne ji zastihl sice mírně slabší, stále však hovoříme o velmi silné a nadhodnocené koruně.

Za jejím posílením stojí pád eura na světových trzích, ale především technické obchodování. Investoři o ní opět projevili obrovský zájem o po proražení hranice 24,80 CZK/EUR se jí otevřel další prostor pro posílení, které se zastavilo až na novém rekordu.

Již předem zodpovězenou otázkou bylo rozhodnutí ECB o sazbách. Podle očekávání zůstaly na stávající úrovni 4 %. Po vyšších inflačních číslech z předchozího týdne jsme se dočkali ostřejší rétoriky od zástupců ECB. Tato vyjádření přinesla podporu pro euro, které korigovalo své ztráty a obchoduje se nad hranicí 1,5770 USD/EUR.

Tento týden bude na ekonomické fundamenty chudší. Pro korunu bude nejdůležitější pondělní ráno, protože se dozvíme inflaci a nezaměstnanost za duben. Zřejmě se dočkáme velmi slušných čísel z trhu práce a nižší inflace, což by mohlo oddálit korunovou korekci ke slabším hodnotám.

Pro tento týden předpokládáme pohyb kurzu v pásmu 24,50 – 25,00 CZK/EUR.

Dlouhodobý vývoj

Předpokládáme, že v dalších měsících koruna ještě dále oslabí až k 25,50 korunám za euro nebo až nad tuto hranici. Celkový trend posilující koruny ale zůstane zachován a po letním oslabení se koruna s koncem roku vrátí k silnějším úrovním kolem 25 korun za euro.

CZK/USD

Domácí koruně se dařilo také vůči dolaru. Začátkem týdne se obchodovala nad hranicí 16 korun za dolar, ale v jeho průběhu jsem se dostali až na 15,55 CZK/USD.

K silnějším hodnotám poslal dolar šéf amerického FED B. Bernanke, který hovořil o hrozbě inflace a o příliš slabém dolaru na to, aby ji dostal pod kontrolu. Trhy tuto informaci přečetly jako možnost brzkého zvýšení sazeb.

Americká měna, ale v pátek výrazně oslabila nad 1,5750 USD/EUR po špatných zprávách z trhu práce. Nezaměstnanosti se zvýšila na 5,5 %, což představuje nejhorší výsledek od roku 2004.

Ani dobré zprávy ze zámoří nemohou otočit celkově negativní náladu na dolaru. Tento týden se zřejmě nebude mít dolar o co opřít, protože zveřejněných zpráv bude velmi málo. Za zmínku stojí jen zítřejší obchodní bilance za květen.

S velkou pravděpodobností se bude tento týden dolar držet slabších hodnot a koruna by z toho mohla těžit. Na druhé straně se však nedá čekat, že koruna bude posilovat takovým tempem jako dosud. Prostor pro její další posílení vidíme jako velmi omezený.

Pro tento týden předpokládáme v pásmu 15,50 – 16,00 CZK/USD.

Dlouhodobý vývoj

V dalších měsících bude ještě situace v USA nedobrá, a dolar se může dostat na nová minima přes hranici 1,6000 USD/EUR. Nicméně vůči koruně bychom se již neměli dostat na extrémní hodnoty, neboť koruna by mohla v dalších měsících spíše ztrácet vůči euru. V průběhu roku by se však situace v USA mohla zlepšit a dolar by mohl smazat část svých ztrát a vrátit se k 1,5000 USD/EUR. Vůči koruně bychom se tak dostali zpět k 17 korunám za dolar.

CZK/SKK

Česká koruna nepatrně korigovala své ztráty z minulých týdnů a pomalu posilovala prakticky celý týden. Před týden jsem ji obchodovali na 0,8300 CZK/SKK, ale v pátek to bylo již za méně než 0,8090 CZK/SKK.

Po devalvaci z minulých dní se slovenská koruna stabilizovala kolem hranice 30,30 za euro. Česká koruna byla prakticky jedinou měnou minulý týden, která ze středoevropského regionu posilovala.

Zprávy ze Slovenska zklamaly. Silný ekonomický růst sice zůstal, když HDP za 1. Q. 2008 zrychlil o 8,7 %, ale jeho struktura skrývá rizika. Celkově se totiž výrazně snížily investice a tahounem se stává spotřeba domácností. Slovensko tedy pomalu ztrácí zdravý základ, protože vysoký podíl spotřeby implikuje vyšší inflaci.

Ve středu se ze Slovenska dočkáme právě výsledku inflace za duben a uvidíme zda se očekávání naplní. V případě, že CPI poskočí o více než se čeká je možné, že česká koruna vůči slovenské své zisky odevzdá.

Pro tento týden předpokládáme pohyb kurzu v pásmu 0,8050 – 0,8300 CZK/SKK.

Dlouhodobý vývoj

Česká koruna může mít vůči slovenské tendenci spíše slábnout. Slovenská koruna se pravděpodobně bude držet vůči euru na silných úrovních, zatímco česká koruna může mít tendenci vůči euru v letních měsících spíše slábnout. V dalších měsících se tak můžeme dostat přes 0,8350 SKK/CZK.