Burza letos posílí jen o 5-10%, favority jsou TO2 a ČEZ

Domácí burza v minulém roce posílila o více jak 14%. SPADové tituly se v podstatě rozdělily v rovném poměru 50/50 na rostoucí (v drtivé většině případů výrazně rostoucí) a klesající. Nejlépe se vedlo čtyřlístku titulů Unipetrol, CETV, ČEZ a KB s růstem o více jak 40% (bez započtení dividend). Naopak nejhůře si vedla Zentivaspolu s realitami, které ještě v polovině roku patřily mezi nejvíce rostoucí domácí tituly s přírůstky kolem 30%.

Jaký bude rok 2008 ? Analytici se vesměs shodují na tom, že nebude tak "štědrý" jako loni s tím, že najít tu správnou investici bude poměrně těžké. Domácí scénu bude negativně ovlivňovat pokračující nejistota ze zahraničí pramenící z pokračování problémů amerického realitního trhu a souvisejících kreditních problémů. Oleje do ohně přilévají očekávání pokračujícího zpomalování růstu americké ekonomiky, u které se počítá dokonce s možností krátkodobé recese. Globálním rizikem jsou inflační tlaky. Na domácí scéně pak je otázkou, jak silný bude další ekonomický růst a jaký bude vývoj cen.

V tomto klimatu analytici favorizují tituly méně citlivé na vývoj ekonomického cyklu, tzn. především telekomunikace a energetiku. To jinými slovy znamená akcie TO2 a ČEZ.  V popředí zájmu by měl být nadále také Unipetrol jakožto zástupce sektoru zpracování surovin.

Pro TO2 hovoří především vysoký podíl vyplácených dividend a poměrně stabilní výsledky hospodaření. Někteří analytici odhadují, že firma bude následující 4 roky vyplácet dividendy nejméně 40 Kč na akcii.

ČEZ by letos měl těžit především z dalšího očekávaného růstu své výkonnosti vycházející ze stále sílící poptávky po elektrické energii. Pozitivně by mohly působit také další akviziční snahy případně úvahy o mimořádných dividendách či pokračování odkupu akcií, pokud by plány na rozšiřování nenacházely vhodná uplatnění. Hlavním rizikem je zřejmě jen závěr procesu odkupu vlastních akcií a reakce trhu po jeho skončení a "rozumnost" akvizičních snah.

Unipetrol by měl letos těžit z narůstající poptávky po ropných produktech, z vývoje rafinérských marží a z pokračující konsolidace s mateřským PKN.

Roli tajného favorita by v sobě mohly podle některých komentářů skrývat akcie Pegasu, který by měl být zcela rezistentní k ekonomickému cyklu a měl by pokračovat ve slušných výsledcích.

Velkou neznámou je vývoj akcií Erste a realit, které v minulém roce nejvíce negativně reagovaly na světovou realitní a kreditní krizi. Především u obou realitních titulů bude záležet nakolik budou investoři reflektovat zatím odlišný vývoj domácího realitního trhu a jeho vyhlídky do budoucna.

Nic dobrého nevidí analytici pro akcie Zentivy a PMČR.