Minulý týden přinesl koruně nová maxima

CZK/EUR

Týdenní komentář

Začátek týdne byl pro korunu velmi úspěšný, když vytvořila nové historické maximum obchodem na úrovni 27,385 CZK/EUR. Výrazněji rozšířit své zisky se jí ale už nepodařilo a v dalších dnech zkorigovala své zisky oslabením k 27,70 CZK/EUR. K oslabení přispěly částečně komentáře člena bankovní rady V. Tomšíka, který naznačil, že ČNB díky silné koruně tento týden na svém zasedání úrokové sazby nezvýší. V druhé polovině týdne se koruna vrátila k 27,50 CZK/EUR, svou týdenní pouť uzavřela nad touto hranicí.

Nejdůležitější událostí tohoto týdne bude čtvrteční zasedání bankovní rady ČNB. Naprostá většina trhu neočekává změnu sazeb. To naznačovaly i komentáře centrálních bankéřů. Domníváme se, že pro tento týden zůstane koruna stabilizovaná maximálně v pásmu 27,35 – 27,70 CZK/EUR.

Dlouhodobý výhled

Minulý týden bylo vytvořeno nové historické maximum koruny na 27,385 CZK/EUR. Poté přišla korekce k 27,70 CZK/EUR, ale koruna se rychle vrátila k 27,50 CZK/EUR. Očekáváme, že nyní se koruna stabilizuje na současných úrovních, ale výhled zůstává nadále pozitivní a do konce roku očekáváme, že se koruna bude obchodovat na nových maximech pod hladinou 27,40 CZK/EUR.

CZK/USD

Týdenní komentář

Nových rekordů jsme se minulý týden dočkali i ve vztahu k americkému dolaru. Na začátku týdne se ještě dolar pohyboval kolem 19,80 CZK/USD a pod hladinou 1,3900 USD/EUR. Zlom přišel v úterý večer, kdy americký FED rozhodl o agresivním snížení základní úrokové sazby o 0,50 procentního bodu. Následoval propad dolaru na 19,65 CZK/USD a ke klíčové hranici 1,4000 USD/EUR.

Ani zde se pokles nezastavil. Data přicházející ze Spojených států jen přilévala olej do ohně. Výrobní i spotřebitelské ceny rostly nižším tempem, než trh očekával, což případně dává FEDu prostor pro další snížení sazeb. Optimismus nepřinesla ani nová data z realitního trhu – výstavba nových domů klesla na 12-ti leté minimum. V druhé polovině týdne již byla prolomena dokonce hranice 1,4100 USD/EUR a vůči české koruně jsme se tak dostali již k 19,50 CZK/USD.

Nálada na trhu zatím dolaru příliš nepřeje. Dobrá data zatím nepřicházejí a hrozba dalšího snižování úrokových sazeb v dalších měsících je aktuální. Současně je však třeba si uvědomit, že dolar pokračuje v pádu bez větší korekce už několik týdnů a v současném kurzu už je mnoho špatných zpráv zakalkulováno. Korekce současného propadu jednou přijde.

Tento týden přijdou další americká data (viz. Kalendář událostí). Trh zatím na všech datech hledá spíše to špatné a dolar má zatím tendenci stále klesat. Tento týden se již začíná obchodovat pod 19,50 CZK/USD a nad hladinou 1,4100 USD/EUR. V dalších dnech se ještě zřejmě dočkáme dalších rekordních minim dolaru.

Dlouhodobý výhled

Náš negativní scénář pro dolar se naplnil rychleji, než jsme očekávali a dolar se již nyní obchoduje za 19,50 CZK/USD. Americká měna je nyní pod velkým tlakem. I když se nedá vyloučit ještě další pokles, z pohledu dalších týdnů se prostor pro další ztráty zmenšuje. Dolar klesá téměř bez přestávky rychlým tempem. V kurzu jsou již zapracovány nejčernější scénáře vývoje americké ekonomiky a úrokových sazeb. Ze střednědobého hlediska tak počítáme spíše s korekcí současných ztrát i když je pravděpodobné, že do konce roku se se dostaneme ještě na slabší úrovně než jsme nyní, ale s pádem pod 19,00 CZK/USD zatím nepočítáme.

CZK/SKK

Týdenní komentář

Slovenská koruna začala minulý týden oslabením, když z 33,70 SKK/EUR zamířila směrem k 34,00 SKK/EUR. V průběhu týdne pak sice ještě přišlo posílení zpět ke 33,80 SKK/EUR, dnes se ale již obchoduje nad 34,00 SKK/EUR. Vůči české koruně tak slovenská ztrácí až na současných 0,8180 CZK/SKK.

Také na Slovensku bude událostí tohoto týdne zasedání Slovenské národní banky – již zítra. Ani zde se však změna sazeb neočekává. Nedomníváme se, že by byl závažnější důvod pro další oslabování slovenské koruny a v dalších týdnech očekáváme spíše její posílení.

Dlouhodobý výhled
Náš dlouhodobý výhled počítá s posilujícím trendem vůči euru jak u slovenské, tak u české koruny. U slovenské koruny podle nás nyní existuje větší prostor pro posílení, než u koruny české, díky nadále rychle rostoucí slovenské ekonomice a vyšším úrokovým sazbám. Díky tomu předpokládáme, že česká koruny bude mít v dalších měsících tendenci spíše ztrácet směrem k 0,8500 SKK/CZK

Kalendář událostí pro tento týden

Pondělí 24. 9. 2007
Maďarsko – zasedání maďarské centrální banky

Úterý 25. 9. 2007
SR – zasedání NBS
USA – prodej stávajících domů
USA – spotřebitelská důvěra
Středa 26. 9. 2007
USA – počet žádostí o hypotéky
USA – objednávky zboží dlouhodobé spotřeby
Polsko – zasedání polské centrální banky

Čtvrtek 27. 9. 2007
ČR – zasedání ČNB
USA – prodej nových domů
USA – předběžný HDP za 2. čtvrtletí

Pátek 28. 9. 2007
ČR – státní svátek
USA – spotřebitelská důvěra michiganské univerzity