Atlantik AM - souhrn dluhopisy 36.týden

Letošní hurikánovou sezónu ve Spojených státech plně nahradila smršť v podobě krize s kredity. Nejistota ohledně budoucího vývoje se ukázala i v minulém týdnu, kdy se na jeho konci investoři přesvědčili, že pokles cen rezidenčních nemovitostí, růst kreditních spreadů a úbytek likvidity na všech trzích může v důsledku ovlivnit i reálnou ekonomiku.

Ve Spojených státech oslabuje domácí poptávka a horší se nezaměstnanost. Data z konce minulého týdne nalila další olej nejistoty do ohně rizikových aktiv. Pokles cen nemovitostí způsobil, že si američtí spotřebitelé více uvědomují důsledky svého nevázaného utrácení, horší výhled ziskovosti společností i schopnost americké ekonomiky vytvářet nová místa zvyšuje pravděpodobnost vzniku recese. Fed je nucen na situaci reagovat, na zasedání v příštím týdnu půjdou úrokové sazby zřejmě dolů. O tomto kroku jsou v současnosti přesvědčeny více než tři čtvrtiny trhu. Výnosy na dluhopisových trzích šokovala páteční data z amerického trhu práce. V ekonomice Spojených států ubylo v srpnu pracovních míst (-4000), trh však přitom očekával, že vznikne nových pozic na sto tisíc. Vedle spotřeby je právě schopnost zaměstnávat jedním z pilířů stabilitu v USA, oslabení trhu práce je tak dalším znakem, že se krize hypotekárního trhu může projevit i v reálné ekonomice. Volatilní trh již na cenách v předchozím měsíci získal tolik, že v následujícím období může dojít k odlivu z vládních dluhopisů tak, jak budou investoři realizovat své zisky.