Úrokové sazby: Ve srovnání s koncem minulého týdne MM úrokové sazby stagnovaly (25.8.2000)

Týdenní zpráva Komerční banky Datum : 25.8.2000

Ve srovnání s koncem minulého týdne MM úrokové sazby stagnovaly. Delší IRS sazby klesly o asi půl spreadu. Ze začátku týdne však docházelo nejprve ke vzestupu sazeb. V druhé půlce týdne došlo k podstatnému poklesu.

       V úterý úrokové sazby vzrostly bezprostředně po zveřejnění výsledků zahraničního obchodu o asi 5 bp. Deficit 14,3 mld. Kč byl pro trhy zklamáním.. Na první pohled bylo znepokojující především zpomalení tempa růstu exportů z 22,9% na 17,9%. Z desagregace deficitu však vyplynulo, že tempo růstu importů pokleslo přibližně stejně. U obchodů se zeměmi OECD dokonce došlo ke snížení tempa růstu exportů pouze o 3,9 p.b., zatímco importy poklesly o 5,7 p.b. Pokles meziročních temp byl způsoben především vyšší srovnávající základnou. Z analýzy struktury deficitu je zjevné, že za vyšším schodkem jsou především vyšší ceny ropy, nikoli snižující se pružnost domácí nabídky.

       Vývoj v uplynulém týdnu nezměnil naše očekávání ohledně budoucího vývoje měnové politiky. Očekáváme, že ČNB přistoupí ke zvýšení REPO sazby e čtvrtém čtvrtletí roku 2000.

       Také na trhu dluhopisů docházelo v uplynulém týdnu nejprve k růstu výnosů a posléze k jejich výraznějšímu poklesu. Cena sedmiletého státního dluhopisu GB 6,3 přidala z páteční (18.8.) závěrečné kotace 96,7 na 97,10. Desetiletý stát GB 6,4 stoupl z 95,7 na 95,90. Domníváme se, že za pohybem cen dluhopisů jsou z části technické faktory. U státních dluhopisů nevidíme další velký prostor pro cenový růst. Zájem během tohoto týdne byl také o korporátní dluhopisy. Například HZL 8,125 Komerční banky a.s. přidaly kolem 40 bp.

      Tyto zprávy pro vás vytváří Trading Komerční banky a.s.