Atlantik FT - HOT 3.5. - ČEZ, KB, Orco

PX50 1146 (+0,8 % d/d); objem 1 616 mil. Kč (68,2 mil. USD).
Trh začal týden 0,8% d/d nárůstem, zejména díky KB (+3,0 % d/d) a ČEZ (+1,1 %) – obě společnosti v 1Q dosáhly výsledků, které překonaly očekávání. Lepší než očekávané výsledky oznámily všechny hlavní české firmy, jejichž akcie se obchodují na burze. Pozitivní dopad na výsledky měly rostoucí tržby, stabilní nebo zlepšující se ziskové marže a nižší sazba daně z příjmu. Očekáváme, že tyto trendy budou pokračovat, a korekci trhu z minulého týdne považujeme za neopodstatněnou.

ČEZ: Pozitivní zpráva (Analytik: Roman Cenek)
ČEZ včera zveřejnil nekonsolidované výsledky hospodaření za 1Q 2005 (IFRS). Provozní výnosy dosáhly 17,7 mld. Kč (+3,8% r/r), což je nižší výsledek než se v průměru očekávalo (18,9 mld. Kč). Důvodem by mohly být nižší exporty, než se čekalo. I přes nižší tržby ale dosáhl ČEZ na provozní úrovni (EBIT) zisku 6,9 mld. Kč (+34% r/r), čímž překonal očekávání trhu (6,5 mld. Kč) i naši projekci (5,9 mld. Kč). Vyšší než očekávaná ziskovost byla způsobena překvapivě nízkými náklady na nákupy elektřiny a poklesem nákladů na paliva. Nekonsolidovaný čistý zisk dosáhl 4,6 mld. Kč (+60 % r/r). Vzhledem k tomu, že výsledky byly poprvé připraveny podle IFRS, berou investoři očekávání analytiků spíše s rezervou.
Ředitel ČEZu pro strategii Petr Vobořil řekl, že nekonsolidovaný čistý zisk za celý rok 2005 by měl dosáhnout 13 mld. Kč (22,0 Kč na akcii). Společnost dále oznámila, že do roku 2009 by měla být schopna vygenerovat volné zdroje ve výši 90 mld. Kč. Tato projekce počítá se zajištěním všech potřebných investic do HIM a s kumulovaným růstem dividend o 50% během následujících pěti let.

(mil. Kč)	1Q/05	1Q/04	r/r	odhad trhu
Provozní výnosy	17 696	17 045	3,8%	18 910
EBITDA	10 308	8 590	20,0%	9 940
EBIT	6 944	5 181	34,0%	6 510
Čistý zisk	4 564	2 847	60,3%	4 160

Orco Group: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Vaníček)
Orco zítra (4. května) zveřejní tržby za 1Q 2005. Očekáváme, že tržby dosáhly 10,9 mil. EUR. Orco bude poprvé zveřejňovat tržby za 1Q, nemáme tedy možnost meziročního srovnání a ani není k dispozici průměrný odhad trhu. Kvůli nemožnosti srovnání neočekáváme žádnou reakci trhu na výsledky.

AUTOR: Jan Schiesser