Podzim může být pro majitele akcií a dluhopisů ještě ošklivý. Dolarové dlouhé pozice se bát nemusí

Výnosy 10letých amerických dluhopisů

Stručná rekapitulace: Vzestupný trend výnosů 10letých amerických vládních dluhopisů se potvrdil, když v lednu 2022 prorazily nad 1,71 % a dosáhly nového, vyššího maxima. Následovalo březnové prolomení trendové linie, která klesala už několik desetiletí. V červnu pak výnosy překročily maximum z roku 2018, které činilo 3,26 %, a dosáhly 3,50 %. Pak přišla korekce. Ta už je podle všeho za námi a výnosy 10letých amerických dluhopisů patrně dál porostou. Už je čeká jen psychologická hladina odporu na 4 % a pak ve 4. čtvrtletí mohou klidně dosáhnout 1,382 Fibonacciho projekce na 4,38 %. Na silnější odpor narazí až kolem 5,25 %, což zhruba odpovídá maximu z doby před krizí hypoték subprime mezi 1,618 a 1,764 Fibonacciho projekce od sestupného trendu 2018–2020.

S&P 500 se před pár týdny zastavil na střednědobé sestupné trendové linii, těsně pod 0,618 Fibonacciho retracementu na 4367 a těsně pod 55denním jednoduchým klouzavým průměrem, který klesá, což ukazuje hlubší medvědí sentiment.

Klíčová hladina odporu je na 4325. Pokud S&P 500 uzavře nad sestupnou trendovou linií a nad 4325, znamená to zvrat medvědího sentimentu a pak index zamíří někam ke 4600 a možná i k absolutním maximům.

Střednědobý trend klesá, ale býci se nevzdávají bez boje. Pokud nedokážou udržet S&P 500 nad 3886, čeká americké akcie nejspíš poměrně drsné 4. čtvrtletí. Podle toho, jak trh zareaguje na říjnovou výsledkovou sezónu, může být první měsíc posledního čtvrtletí dost ošklivý. Pokud S&P 500 uzavře pod 3886, asi se propadne i pod červnová minima kolem 3636, a ve 4. čtvrtletí může dosáhnout konsolidační oblasti 3500 – 3200. 3503 odpovídá 0,50 Fibonacciho retracementu býčího trhu z let
2020 – 2022 a 3200 se blíží úrovni retracementu 0,618 (přesněji 3195). Také je to 0,382 retracement býčího trhu od minima z roku 2009 (konec medvědího trhu po krizi subprime hypoték) až po maximum v roce 2022.

Pořád je zde velká divergence indexu RSI, kterou je třeba řešit. To je možné buď dosažením vyšších maxim u RSI i S&P 500, nebo když RSI uzavře pod prahovou hodnotou 40. Aby však RSI klesl pod 40
a divergence se vyřešila, je nutný pokles úrovně S&P 500.

Euro a americký dolar

Sestupný trend páru EUR/USD z posledních 18 měsíců se zastavil na paritě a uprostřed širokého sestupného kanálu, kde se obchoduje posledních deset let. A právě ve chvíli, kdy si většina účastníků trhu myslela, že je to na dlouhou dobu naposled, co je euro silnější než dolar, se euro odrazilo výrazně výš. Po téměř 18 měsících pohybu v jednom směru však už byl čas na korekci. Při takové korekci se může EUR/USD dostat zhruba k hladině odporu 1,0350.

Ve 4. čtvrtletí se nejspíš obnoví sestupný trend a asi bude znovu otestována parita i oblasti konsolidace – a tentokrát nejspíš nevydrží. Oblast konsolidace vznikla v roce 2002, těsně před téměř deset let trvajícím býčím trendem EUR/USD. Pokud znovu dojde k prolomení parity, EUR/USD pravděpodobně rychle spadne na nižší hladinu konsolidační oblasti, kolem 0,96. 0,96 ale není silná hladina podpory, a pokud se EUR/USD dostane pod střed širokého kanálu kolem trendové linie, mohou se zvýšit tlaky na prodej a srazit EUR/USD na 0,90.

0,90 je úroveň 1,618 Fibonacciho projekce nevyrovnaného trendu z let 2020–2022. Parita je na 1,382 projekce a 0,90 se blíží k úrovni 2,00 projekce.