Výsledková sezóna v USA začíná, co sledovat?

Citigroup tento týden zahajuje výsledkovou sezónu za čtvrté čtvrtletí loňského roku. Už na konci loňského roku na trzích rezonovala domněnka, že zisky mají vrchol za sebou. Lednové varování z Applu nervozitu jenom umocnilo. I tak by se ale investoři mohli těšit na v pořadí pátý kvartál dvouciferného růstu zisků za sebou.

Firmy z akciového indexu S&P 500 zřejmě za čtvrté čtvrtletí vykážou smíšené tempo růstu zisků na úrovni 10,6 % oproti 26 % ze třetí kvartál. Tento údaj zaznamenává meziroční růst zisků firem, které již reportovaly (k pátku 11. ledna to byla 4 % firem z indexu S&P 500), a odhadovaný růst u těch, které teprve reportovat budou.

Tržby za poslední loňský kvartál by měly vyrůst o 5,9 % oproti 9,2 % ve třetím čtvrtletí.

Komunikační služby

Největší nárůst tržeb by měl vykázat sektor komunikačních služeb, a to o 20,3 %. Největším přispěvatelem by zde měla být společnost Alphabet, pod kterou patří Google. Kdyby se její vliv vyloučil, klesl by odhadovaný růst výnosu pro celý tento sektor na 12 %. Alphabet je v indexu S&P 500 kotován duálně (jako GOOG a jako GOOGL), což znamená, že jeho příjmy se do tempa růstu počítají dvakrát.

Pomalejší růst zisků je oproti tomu možné částečně svalit na Apple. Firemní varování před nižšími tržbami z 2. ledna trhy zarazilo a vyvolalo na nich prudký výprodej. Společnost FactSet k tomu poznamenává, že po této prognóze klesl odhad zisku Applu na 4,21 USD na akcii z předešlých 4,66 USD. Než se tak stalo, dosahoval smíšený odhad růstu zisků pro všechny firmy z indexu S&P 500 hodnoty 12,3 % (údaj k 31. prosinci 2018).

Energie

Pokud jde o ziskovost, bude energetika mezi 11 sektory z indexu S&P 500 asi opět vynikat. Analytici vidí růst na 73 %, přičemž svou roli v tomto skoku mohla sehrát ropa a prudký pohyb její ceny v reportovaném čtvrtletí. Na úrovni příjmů by energetiky měly vykázat růst nejvýše +9,3 %.

Utility

Utility jsou jediným velkým sektorem v širším americkém akciovém indexu, který za čtvrté čtvrtletí zaznamená zřejmě jak pokles příjmu, tak pokles zisků. Na konci loňského září se čekalo, že firmy ze sektoru utilit oznámí růst zisku na akcii ve výši 10,2 %. Na konci loňského roku to už bylo pouhých 0,9 %, pořád ale hovoříme o růstu. To už ale není pravda, nyní se počítá s poklesem o 5,5 %.

„Applí“ varování bylo spojené s hospodářským útlumem především v Číně, jehož rozsah firma podle svých slov nepředpokládala. Investoři se teď budou dívat, jestli není z čínské expanze nervózní i někdo jiný. Sledovat se bude také dopad americko-čínské obchodní roztržky na příjmy, zisky a marže firem, které by mohly ohlašovat, jestli budou dělat změny v dodavatelských řetězcích.

Kromě toho pokračuje odstávka ve financování americké federální vlády, která blokuje fungování řady úřadů. Tento stav, který trvá od 22. prosince, by také mohl promluvit do výsledků, a to především u těch firem, které jsou ve svých tržbách na vláda závislé a mohl by jim ublížit odklad v kontraktech.

Bankám by dnes mohla dát tón Citigroup. Poslednímu měsíci loňského roku zřejmě pomohla volatilita na trzích. Investoři se podle Bloombergu ale pravděpodobně zaměří na výhled na tradičně silné 1. čtvrtletí. U Goldman Saccs by mohlo být v hledáčku riziko v podobě právních sporů, u Morgan Stanley potvrzení cílů pro zisk a u Citi její prognóza nákladovosti (cost ratio) pro letošní rok.

Zdroje: FT, Bloomberg, FactSet