Ranní glosa: ČNB může i nemusí a nejspíše ještě neřekla své poslední slovo

Už za 12 dnů proběhne další zasedání bankovní rady České centrální banky. Už příští středu si ČNB opět naordinuje týden mlčení a trh bude spekulovat, zda v bankovní radě převáží hlas pro zvýšení úrokových sazeb dříve, než naznačovala poslední prognóza. S každým dalším číslem z tuzemské ekonomiky je stále více jasné, že čas k tomuto kroku dozrál, je jen otázkou, kdy se tak stane.

Růst HDP ve druhém čtvrtletí výrazně překonal výhled ČNB, stejně jako i dynamika mezd. Celková meziroční inflace zůstává nad cílem, i když její poslední výsledek mírně zaostal za prognózou. Přesto si může ČNB vzít snadno k ruce další inflační ukazatele, jako jsou čistá inflace (aktuálně 3,1 %), jádrová inflace (2,7 %) nebo měnově politická inflace (2,6 %), které její rozhodnutí zvýšit sazby mohou snadno podpořit. Zvlášť, když jejich výhledy v ročním horizontu nenaznačují o nic rychlejší pokles pod cíl. Jako podpůrný argument pak lze téměř vždy použít ceny nemovitostí, které lámou rekordy a nejspíše i ve druhém čtvrtletí rostly nejrychleji v celé Evropě.

Když k tomu připočteme fakt, že i koruna nechává ČNB prostor k akci, tak se zdá, že růstu sazeb nic nebrání. Jde tedy vlastně jen o to přijít na to, jaká taktika v bankovní radě převáží. Zda vyčkat na listopadovou prognózu a dát všem jasně najevo, že se doba skutečně už nachýlila, nebo konat rychleji, když tomu nahrává situace. Úplně zapomenout nelze ani na avizované odhalení záměrů ECB, ke kterému dojde až v říjnu, ale bude natolik „šokující“, aby přimělo trhy přepisovat výhledy EURIBORu vstupujícího do prognózy ČNB? Nebo bude znamenat prodloužení QE za horizont roku 2018? Pravděpodobně ne a ČNB nežije ve vzduchoprázdnu, aby alespoň trochu netušila, co vlastně ECB chystá.

Takže zpátky na začátek; zvýší centrální banka sazby teď nebo až za zhruba dva měsíce? Můžeme jen „spekulovat“, zda chce být ČNB akční nebo maximálně transparentní. Takže to vypadá spíše na ten listopad. A pro kolegy, co mají rádi pravděpodobnosti, to může být 50,25 % vs. 49,75 %. Takže alespoň jedna jistota na závěr, a sice že v listopadu – byť po volbách – nejspíše ještě nebude známo, jakým směrem se začne ubírat rozpočtová politika.


Zařazenopá 15.09.2017 08:09:00
ZdrojČSOB - Komentáře
Originálcsobft.cz//smartappforfm/api/commentary/7yk05ngndx6ebx7biiej9qiqu

Související témata

Intervence ČNB | ČNB
Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.